美国10年期国债收益率触及4.82%后回落：“5%或成股市分水岭”

by Hwang Yoonju

Published 03 Sep.2026 07:51(KST)

贝莱德：“长期收益率仍有进一步上升空间”
油价、财政赤字等多重因素构成上行压力
“5%是股市分水岭”

美国10年期国债收益率2日（当地时间）盘中触及4.82%，刷新2023年11月以来高点。此后，随着国际油价缩小涨幅，收益率也回吐了部分涨幅。

美国联邦储备系统。路透社·韩联社供图

有分析认为，受伊朗战争引发的能源价格上涨、美国联邦储备系统进一步加息的可能性、美国财政赤字以及人工智能投资热潮带来的公司债发行增加等因素叠加影响，长期国债收益率近期可能持续走高。

据《华尔街日报》、彭博社等外媒当天报道，美国10年期国债收益率盘中一度飙升至4.817%，创下自2023年11月1日以来的新高。30年期国债收益率也升至5.302%，再次逼近上月创下的19年来高位。

不过，随着西得克萨斯中质原油价格跌至每桶90美元以下、债券抛售潮有所缓和，10年期收益率回落至4.78%，30年期收益率降至5.25%左右。

市场分析认为，近期美国国债收益率急升的背景，不仅在于油价大涨，还受到人工智能投资扩大和政府财政赤字等结构性因素影响。贝莱德投资研究院分析称，在中东冲突推高能源成本和通胀压力的同时，人工智能投资扩张及政府财政赤字增加，正在加剧资本争夺。

尤其是随着人工智能数据中心建设以及电力、半导体投资激增，私营部门也产生了巨额融资需求，政府与企业争夺有限资本的格局已然形成。

美国政府的财政负担也是推高收益率的因素之一。美国债务已超过40万亿美元，财政赤字也维持在较高水平。债券发行规模越大，投资者持有长期国债所要求的收益率就越高。贝莱德认为，受此类结构性变化影响，长期国债收益率仍有进一步上升空间。

美国财政部长Scott Bessent在二十国集团财长和央行行长会议上强调，应通过增长来解决债务问题。他表示：“摆脱这一局面的唯一途径，就是通过增长走出困境。”不过，《华尔街日报》指出，考虑到美国巨额财政赤字和高昂借贷成本，仅靠增长并不容易降低债务负担。

债券抛售潮并未止于美国，而是蔓延至主要国家。日本10年期国债收益率突破3%，达到自1996年以来、近30年最高水平。德国国债收益率也升至2011年以来最高水平，英国和法国的长期收益率同样达到数年乃至数十年来高点。这反映出高能源价格、政府债务以及进一步加息预期同时在债券市场发酵。

市场尤其将美国10年期国债收益率5%视为关键分水岭。外媒报道称，随着10年期收益率逼近5%，同时持有股票和债券的投资者面临的压力正在加大。

国债收益率上升后，投资者可从比股票更安全的债券中获得较高回报，股票投资的吸引力便会下降。同时，企业未来盈利的估值也会被下调，进而加大股价下行压力。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。