[比特币现在]美国为何真心重视稳定币

有观点认为，美元稳定币有望发展成为带动全球美元需求、缓解美国财政负担的工具。随着稳定币市场扩大，对美国短期国债的需求也将增加，美国因此可获得新的结构性投资者基础。

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2日，iM证券分析称，在美国财政负担不断加重的情况下，应关注美元稳定币。美国财政部借款咨询委员会也曾研究外部预测，即稳定币市场将在2028年前增长至2万亿美元规模，并讨论其对国债需求的影响。

目前，美国财政部扩大长期国债回购（提前偿还），引发了市场对美元价值的担忧。为应对长期利率急剧上升，财政部将10年至30年期国债每次回购规模提高至至少40亿美元，较此前增加一倍。市场将此解读为遏制长期利率上升的政策干预，由此出现了“货币贬值交易”，即资金在美元走弱的同时流向黄金、比特币等实物资产及另类资产。

美元稳定币被视为扩大美元需求、消除美元价值被稀释担忧，并将资金回流至美国国债需求的工具。美元稳定币必须持有与发行规模相对应的储备资产，主要发行方将大部分储备资产配置于超短期美国国库券和以国债为担保的回购协议等短期国债。稳定币市场越大，储备资产越多，对美国短期国债的需求也随之增加。

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Tether和Circle目前分别持有1150亿美元和132亿美元的美国国库券；若将逆回购协议和定期逆回购协议计算在内，两家公司持有的与美国国债市场挂钩资产合计达2034亿美元。

根据稳定币市值将增长至2万亿美元的预测，直接持有的美国国库券规模将增至8550亿美元，较目前新增7260亿美元需求。若稳定币发行商成长为稳定的短期债券买方，美国财政部便可将部分长期债券发行压力分散至短期债券。

不过，这一情景需要若干前提。随着加密资产价格下跌，稳定币市值增速正在放缓，仅依靠加密资产交易需求，难以在2028年前实现2万亿美元市场规模。其在支付、汇款、现实世界资产等非加密资产领域的应用场景能以多快速度扩展，将成为关键变量。

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iM证券研究员Yang Hyeongyeong表示：“若美元稳定币增长，储备资产增加，并形成美国国库券需求扩大的结构，美国将在扩大全球美元使用的同时，获得新的结构性投资者基础。稳定币的增长速度作为判断未来美国短期国债供需的变量，其重要性将进一步提升。”

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