散户集中建仓于7500至8500点区间
指数每次上涨，“至少要回本……”
韩国综指短期横盘震荡可能性较高
韩国综指正尝试突破7000点，但庞大的散户抛售盘构成阻碍。分析认为，6000至7000点区间的资金供需压力相对较小，但在7000点以上，投资者为“收回本金”而抛售的卖盘较为集中。
据Kiwoom证券1日消息，今年韩国综指突破6000点后，在7000点以上指数区间累计的个人投资者净买入总额约为87万亿韩元。若加上与个人投资者交易所交易基金及衍生品交易联动的金融投资机构资金流入规模约24.5万亿韩元，卖盘规模将达到约111.5万亿韩元。每当指数反弹，为弥补亏损而涌出的抛售压力便会压制上行空间。
按区间来看，7000至7500点区间个人净买入额预计为18.9万亿韩元（加上金融投资机构后为20万亿韩元），7500至8000点为30.2万亿韩元（合计35.7万亿韩元），8000至8500点为28.3万亿韩元（合计37.5万亿韩元），8500至9000点为6.2万亿韩元（合计14.5万亿韩元），9000至9500点为3.4万亿韩元（合计3.8万亿韩元）。
iM证券统计去年10月以来的个人净买入额后分析称，在7000点以上形成的散户卖盘壁垒总计达173.9万亿韩元。其中，7000至7500点为37.8万亿韩元，7500至8000点为60.4万亿韩元，8000至8500点为56.6万亿韩元，8500至9000点为12.3万亿韩元，9000至9500点为6.8万亿韩元。
资金供需扭曲现象在韩国综指中权重占据绝对优势的半导体领涨股上表现得尤为明显。今年以来，外国投资者大举净卖出三星电子（79.1万亿韩元）和SK海力士（69.8万亿韩元），而个人投资者则承接了三星电子（52.6万亿韩元）和SK海力士（51.1万亿韩元）的筹码。
韩国综指整体的杠杆负担有所下降，但半导体行业的融资余额仍维持在较高水平。韩国综指整体融资余额较高点减少约10%，占市值比重维持在常年水平的0.46%。相比之下，半导体行业融资余额仅较高点下降6%，仍处于11万亿韩元区间，占市值比重为0.37%，显著高于历史平均水平0.16%。分析认为，未来股价反弹时，这可能构成融资偿还引发的抛售压力。
问题在于，个人投资者相当一部分买入筹码形成于高于当前股价的高位区间。三星电子股价在25万韩元以上区间的个人净买入额为21.8万亿韩元，SK海力士在160万韩元以上区间的个人净买入额达37.2万亿韩元。7月至8月股价上涨的交易日中，个人投资者净卖出三星电子14.5万亿韩元、SK海力士16.8万亿韩元；而在下跌日则分别净买入20.8万亿韩元和27.1万亿韩元。其交易方向与股价走势相反，对上行空间形成制约。
不过，市场普遍认为，资金供需层面的卖盘更多是放缓股市上涨速度的因素，而非扭转股市本身的上行方向。若业绩改善趋势和利好因素持续，在消化卖盘后仍有望进一步突破。事实上，韩国综指2026年营业利润预期已从7月底的974万亿韩元上调至近期的990万亿韩元，但受股价停滞影响，12个月远期市盈率仍处于约5.5倍的低估区间。
专家预计，短期内指数上方阻力将难以避免。Kiwoom证券研究员Han Jiyoung表示：“随着第三季度业绩季前瞻推动韩国综指营业利润预期重新上调，以及博通（Broadcom）、美光（Micron）等美国半导体股业绩的带动，近期表现不稳定的韩国半导体股资金供需和投资者情绪有望恢复正常。”但他同时称：“由于个人投资者卖盘集中于7500点以上，指数月内可能面临短期上方阻力。”
iM证券研究员Kim Junyoung分析称：“个人投资者的净买入集中在7500至8500点区间，因此指数一旦突破7000点继续上行，阻力可能较大。个人投资者经历7月调整行情后已产生学习效应，比起转为买入，更可能呈现逐步减持筹码的模式。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
