三星电子、SK海力士苦战…百货“独自繁荣”将终结？
基数效应叠加家电、奢侈品特需减弱
上半年见顶后增长率放缓
股市调整，消费者信心也下降
2026年上半年引领流通行业“独自繁荣”的百货商店，增长势头似乎正在放缓。随着访韩外国游客增加，以及股市繁荣带来的“财富效应”叠加，5月销售额增速曾达到约20%，但此后迅速回落。8月消费者信心也转为下行，百货商店能否在下半年延续高增长备受关注。
据百货商店行业及证券界1日消息，乐天、新世界、现代三大百货商店上月销售额增速较高点有所放缓。乐天百货5月至6月销售额同比增长20%，但7月和8月降至15%左右。新世界百货今年2月增速为24.8%，此后持续波动，5月为16.5%、6月为14.4%、7月为14.2%。现代百货的销售额增速也从5月的21%，降至6月的15%、7月的10%和8月约8%。
分析认为，百货商店销售额增速快速回落受到基数效应影响。乐天和现代百货的同店销售额增速在2025年第二季度前仅维持在约1%，但进入第三季度后升至3%至5%。新世界百货则受总店翻新开业效应推动，2025年第三季度同店销售额增速也升至约6%。这意味着，自2026年第三季度起，需要同比比较的销售基数本身已经提高。
此前推动销售额增长的家电和奢侈品增长势头减弱，也产生了影响。6月至7月，受三星电子温努里商品券返现活动影响，三大百货商店的家电品类销售额增速均居首位，但8月均转为同比下降。以乐天百货为例，其家电销售额6月同比增长65%，但7月仅增长15%，8月仅增长5%。对百货商店销售额贡献较大的奢侈品品类，7月起包括香奈儿在内的主要品牌上调价格，带动涨价前的提前购买需求。现代百货奢侈品销售额增速也从6月的36.5%，放缓至7月的32%和8月的30.7%左右。
支撑下半年百货商店消费的消费者信心也开始放缓。韩国银行数据显示，8月消费者信心指数为104.5，较上月下降2.3点。7月曾升至106.8的消费者信心仅一个月后便改变方向。细项指标也全面走弱。8月家庭收入预期消费者动向指数为100，较上月下降1点；就业机会预期为86，下降3点；工资水平预期也降至123，下降1点。自3月以来连续4个月上升的住房价格预期，也从127转为下降至125。
分析认为，由于百货商店较其他流通渠道对资产价格及消费者信心变化更为敏感，下半年百货商店的增长势头很可能放缓。
韩亚证券研究员Park Jongdae表示：“如果2026年上半年百货商店的增长主要源于访韩外国游客增加及股票资产效应，那么下半年以后将取决于房地产资产价值上涨和外国游客效应。股市大幅下跌的影响已传导至8月消费者信心，且自上月起连续4个月上升的住房价格预期也转为下滑，这对百货商店渠道势必构成负面影响。”
不过，也有观点认为，现在将增速放缓解读为百货商店消费全面低迷尚为时过早。这是因为同店销售额仍保持同比增长，外国游客增加带来的入境消费也仍在持续。
9月中秋节时间差异也是一个变量。大型超市的节前食材采购较为集中，而百货商店则在节后因使用礼品券而产生的消费效应相对更大。因此，分析认为，与其仅凭9月单月销售额判断百货商店的增长势头，更应观察中秋节后的消费走势。
三星证券研究员Baek Jaeseung分析称：“近期股市调整急剧加深，市场对财富效应减弱导致百货商店销售额放缓的担忧正在扩大。但考虑到与消费高度相关的韩国出口依然保持稳健走势，以及访韩外国游客需求仍在持续，预计百货商店销售额也将维持良好表现。”
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