[一键看个股]为何应关注CXMT扩产速度
有观点认为，中国存储芯片企业长鑫存储科技（CXMT）未来的扩产速度，将成为影响全球动态随机存取存储器价格的最重要观察点。
据韩亚证券1日消息，CXMT今年第二季度已完成向第四代B1制程、约16纳米级制程的转换。预计其良率已超过90%，DDR5产品可支持5600MHz，并计划未来扩展至6400MHz。但由于依赖多重图案化，制程步骤更多，在每片晶圆的比特产出量和成本等方面，仍落后于行业领先企业。高带宽内存计划于2027年量产12层HBM3E。韩亚证券研究员Baek Seunghye预计：“若2027年能够生产约300万至400万个HBM3E堆叠，将足以缓解中国境内人工智能图形处理器核心瓶颈。”
从中长期全球存储产业的角度看，比起CXMT的技术水平，更重要的是其产能扩张速度，以及由此造成的供给过剩和影响价格底部的时点。Baek Seunghye表示：“预计CXMT的产能将从2028年的月产50万片晶圆扩大至2030年以后的月产80万片左右。在预计动态随机存取存储器供不应求状况将于2028年前后缓解的背景下，即使进入价格下行周期，若CXMT仍维持激进扩产方针，也可能加剧通用动态随机存取存储器价格的波动。”他还称：“未来CXMT的扩产速度将成为影响全球动态随机存取存储器价格的最重要观察点。”
CXMT在近期公布的上半年业绩中表示，其自主研发的LPDDR6产品目前已完成样品供应和验证，正加速转入量产阶段。Baek Seunghye说明：“CXMT的LPDDR6产品最高传输速度为12.8Gbps，单颗芯片最大容量为16GB，已接近三星电子和SK海力士今年发布的LPDDR6产品最高速度（14.4Gbps、10.7Gbps）及最大容量（16GB、16GB）水平。未来将在高端智能手机、服务器和智能汽车市场逐步建立竞争力。”
CXMT上半年营业收入同比增长873%，达到1503亿元人民币，较业绩指引上限（1100亿至1200亿元人民币）高出25%。归属于母公司的净利润为776亿元人民币，较业绩指引上限（500亿至570亿元人民币）高出36%，从去年同期亏损23亿元人民币转为盈利。Baek Seunghye分析称：“随着上半年全球动态随机存取存储器供应紧张持续，DDR5和LPDDR为主的动态随机存取存储器产品价格上涨及销量激增，推动了业绩增长。上半年毛利率为84.8%，较去年同期的12.7%上升72.1个百分点，显著高于全球三大存储芯片企业——SK海力士、三星和Micron——76.1%的平均水平。除动态随机存取存储器价格大幅上涨外，CXMT扩大产能、改善良率，以及中国境内对存储产品国产化的需求等因素，共同推动了盈利能力的大幅提升。”
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