三星电子“绊脚石”消除？目标价大幅上调，缘于新产品占比扩大与良率改善[一键看个股]

LS证券9月1日对三星电子表示，随着下一代高带宽内存（HBM）HBM4的出货占比扩大、良率提升，市场对其量产能力的担忧正在缓解。该机构将目标价从40万韩元上调至45万韩元，并维持“买入”评级。

韩联社供图

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LS证券研究员Jeong Useong在当天的报告中表示：“三星电子HBM出货中，HBM4的占比已从今年第一季度约5%快速升至第二季度约35%。尽管正处于新产品占比急剧扩大的阶段，预计第二季度HBM综合良率仍较上一季度改善逾5个百分点。”

Jeong Useong分析称：“与HBM3E初期量产时不同，三星电子在HBM4上似乎已具备相对较高的量产能力。若在HBM4占比扩大的过程中，综合良率进一步提高，未来HBM营收增长转化为公司整体盈利能力改善的速度，也可能快于此前预期。”

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此前，三星电子的HBM业务因客户认证延迟及量产能力偏低，成为其相较竞争对手估值折价的因素。Jeong Useong指出：“随着HBM4的出货结构扩大与良率改善得到同时确认，该折价因素逐步缩小的可能性较高。若HBM4开始提升其对存储业务利润的贡献度，以通用动态随机存取存储器为主的原有利润结构也将出现积极变化。”

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Jeong Useong表示：“尽管存储芯片供应短缺将在中长期持续，但随着价格上涨推高存储芯片在服务器预算中的占比，进一步涨价的空间可能较以往有限。中长期股价走势将较存储芯片价格本身，更敏感地取决于HBM4供应扩张以及新兴人工智能需求领域的拓展速度。”

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