三星电子“绊脚石”消除？目标价大幅上调，缘于新产品占比扩大与良率改善[一键看个股]

LS证券1日评价称，三星电子下一代高带宽存储器（HBM）HBM4的出货占比扩大、良率改善，正缓解市场对其量产能力的担忧。该机构将目标价从40万韩元上调至45万韩元，并维持“买入”投资评级。

韩联社供图

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LS证券研究员Jeong Wooseong在当天的报告中表示：“三星电子HBM出货中，HBM4的占比从2026年第一季度约5%，迅速升至第二季度约35%。尽管正处于新产品占比快速扩大的阶段，预计第二季度HBM综合良率较上一季度改善逾5个百分点。”

Jeong Wooseong分析称：“与HBM3E初期量产时不同，HBM4似乎已具备相对较高的量产能力。若在扩大HBM4占比的过程中，综合良率进一步提升，未来HBM营收增长带动全公司盈利能力改善的速度，也可能快于此前预期。”

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此前，三星电子的HBM业务因客户认证延迟及量产能力较低，一直是其相较竞争对手享有估值折价的因素。Jeong Wooseong表示：“随着HBM4出货结构扩大与良率改善同时得到确认，这一折价因素很可能逐步缩小。若HBM4开始提升其对存储器业务利润的贡献，原本以通用动态随机存取存储器（DRAM）为主的盈利结构也将出现积极变化。”

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Jeong Wooseong称：“存储器供应短缺将在中长期持续，但随着价格上涨令存储器在服务器预算中的占比提高，进一步涨价的空间或较此前有限。中长期股价走势将较存储器价格本身，更敏感地受到HBM4供应扩大及新人工智能需求应用场景扩张速度的影响。”

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