“三星电子和SK海力士绩效奖金消费效应，明年将拉动GDP增长0.09%”
“半导体受益地区的消费将如何变化”
基于地区微观数据考察的传导效应分析
与其流入房地产，不如回流实体经济……应创造条件
统计显示，三星电子、SK海力士等半导体从业人员居住占比较高的半导体高暴露地区，月度消费额较其他地区最高高出4%。自2025年至2026年底，这些地区累计消费增额预计约达1.7万亿韩元，分析认为将使国内生产总值在2025年和2026年分别提高0.01%和0.03%。预计在发放规模约为2026年5倍的2027年绩效奖金后，2027年经济增长率最多将被拉升0.09个百分点。
韩国银行31日通过发布的《韩国银行议题报告》“半导体受益地区的消费将如何变化：基于地区微观数据考察的溢出效应（Jeong Huiwan、Lee Jaeho）”公布了上述内容。
报告分析了三星电子所在地京畿道龙仁市器兴区、华城市和平泽市，以及SK海力士所在地京畿道利川市和忠清北道清州市兴德区等“半导体受益地区”的银行卡消费情况。韩国银行调查局调查统筹组副组长Lee Jaeho表示：“利用地区微观数据，以半导体繁荣的直接受益地区为中心分析消费溢出效应的结果显示，在2025年1月发放绩效奖金后，这些地区的月度消费较其他地区最高约高出4%，主要集中在汽车、家电及家具、百货商品等高价可选消费品。”这意味着半导体繁荣已经对韩国国内消费产生了显著的积极影响。
Lee Jaeho解释称：“估算结果仅反映三星电子和SK海力士两家半导体企业绩效奖金的消费溢出效应，未包括其他IT企业工资上涨、资产效应以及政府税收增加带来的影响等。”他预计，若将成年人口中半导体从业人员居住占比较高的半导体高暴露地区消费效应折算为金额，2025年至2026年6月累计消费增额约为1.1万亿韩元；若延续目前趋势，至2026年底累计消费增额预计将达约1.7万亿韩元。2025年至2026年的年均增额为8000亿韩元，相当于2025年私人消费增额4.3万亿韩元的2%。
以税后绩效奖金对应的消费增额衡量，消费溢出率预计2025年为27%，2026年为21%。Lee Jaeho称：“虽然2026年略有下降，但与既有研究相比仍处于良好水平。”他表示：“据估算，与不存在半导体繁荣的情形相比，此类消费增长使国内生产总值在2025年提高0.01%、在2026年提高0.03%。尤其考虑到2027年绩效奖金预计约为2026年的5倍，且奖金规模将大幅增加，国内生产总值的提振效应也将扩大至0.08%至0.12%。”在此情况下，2027年经济增长率将提高0.06至0.09个百分点。韩国银行此前已在27日公布的经济展望中反映上述内容，将2026年和2027年增长率预期分别上调至3.3%和2.9%。
未来增长走势的关键，在于已在半导体受益地区确认的消费增长效应能否持续并广泛扩散。Lee Jaeho指出：“若繁荣红利不仅带动工资上涨，还进一步扩大就业；增加的收入流向消费而非资产市场；消费增长再扩散至更多品类，消费溢出效应将得到进一步强化。”
随着全球人工智能扩散带动半导体需求增长，韩国企业扩充产能的步伐提前，未来就业也可能随之增加，进而扩大消费溢出效应。2010年代半导体繁荣期初期，企业业绩改善首先转化为员工报酬提升，随后伴随大规模扩产，就业的贡献逐步扩大。若增加的收入更多流向消费而非资产市场，溢出效应可能进一步扩大。分析指出，面对SK海力士引发的类似绩效奖金冲击，清州市的消费反应大于利川市，原因在于增加收入流入消费而非住房市场的比重相对更高。
市场期待，未来消费将以一定时滞从高价可选消费品扩散至服务等多种品类，消费→收入→消费的良性循环效应也将逐步增强，半导体繁荣的成果将惠及更广泛的家庭。Lee Jaeho表示：“要使半导体繁荣的暖意扩散至整体经济，必须强化覆盖材料、零部件和设备的国内产业生态系统，提高产业间联动效应，使半导体领域的成果能够带动其他产业扩大就业和生产。同时，也有必要创造条件，使增加的收入不会过度流入房地产，而能顺畅回流至消费和实体经济。”他还指出，为推动消费扩散至服务业等附加值和就业带动效应较高的领域，还应并行加强对中小企业、低收入群体等脆弱领域的支持。
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