“三星电子和SK海力士绩效奖金消费效应，明年将拉动GDP增长0.09%”
“半导体受益地区的消费将如何变化”
基于地区微观数据考察的传导效应分析
与其流入房地产，不如回流实体经济……应创造条件
统计显示，三星电子·SK海力士等半导体从业人员居住占比较高的半导体高暴露地区，月度消费较其他地区最高高出4%。预计从2025年至2026年末，这些地区的累计消费增额将达到约1.7万亿韩元，分别将2025年和2026年国内生产总值提高0.01%和0.03%。预计2027年发放的绩效奖金约为2026年的5倍，或将把2027年经济增长率最高拉升0.09个百分点。
韩国银行31日在发布的议题报告《半导体受益地区的消费将如何变化：基于地区微观数据考察的溢出效应》（Jeong Huiwan、Lee Jaeho）中表示了上述内容。
报告分析了三星电子所在地京畿道龙仁市器兴区、华城市和平泽市，以及SK海力士所在地京畿道利川市和忠清北道清州市兴德区等“半导体受益地区”的银行卡消费。韩国银行调查局调查统筹组副组长Lee Jaeho表示：“利用地区微观数据，围绕半导体景气周期的直接受益地区分析消费溢出效应的结果显示，这些地区自2025年1月发放绩效奖金后，以汽车、家电及家具、百货商品等高价可自由支配消费品为主的月度消费，较其他地区最高高出约4%。”这表明半导体繁荣已对韩国国内消费产生显著的积极影响。
Lee Jaeho解释称：“估算结果仅反映三星电子和SK海力士这两家半导体企业绩效奖金带来的消费溢出效应，未涵盖其他IT企业加薪、资产效应及政府税收增加等影响。”他预计，若将半导体从业人员在成年人口中居住占比较高的半导体高暴露地区的消费效应折算为金额，2025年至2026年6月的累计消费增额约为1.1万亿韩元；若当前趋势延续，至2026年末的累计消费增额预计将达约1.7万亿韩元。2025年至2026年的年均增额为8000亿韩元，相当于2025年私人消费增额4.3万亿韩元的2%。
按税后绩效奖金计算的消费增额衡量，消费溢出率估计2025年为27%、2026年为21%。Lee Jaeho称：“虽然2026年略有下降，但与既有研究相比仍处于良好水平。”他表示：“与不存在半导体繁荣的情形相比，预计这一消费增长使2025年国内生产总值提高0.01%，2026年提高0.03%。”他还预计，尤其考虑到2027年绩效奖金预计约为2026年的5倍、奖金规模将大幅增加，国内生产总值提升效应也将扩大至0.08%至0.12%。在此情况下，2027年经济增长率将提高0.06至0.09个百分点。韩国银行此前已在27日发布的经济展望中纳入上述因素，将2026年和2027年经济增长率预测分别上调至3.3%和2.9%。
未来增长走势的关键在于，在半导体受益地区得到确认的消费增长效应能否持续并广泛扩散。Lee Jaeho指出：“若繁荣红利不仅带来工资上涨，还推动就业扩大；增加的收入流向消费而非资产市场；消费增长进一步扩散至多种品类，消费溢出效应将得到进一步加强。”
随着全球人工智能扩散带动半导体需求增长，韩国企业提前扩充产能，未来就业也有可能同步增长，从而扩大消费溢出效应。即使在2010年代半导体繁荣期，初期企业业绩改善也首先转化为员工薪酬，随后伴随大规模扩产，就业的贡献逐步扩大。若增加的收入转化为消费而非流入资产市场，溢出效应将进一步扩大。分析认为，在SK海力士引发的类似绩效奖金冲击下，清州市的消费反应大于利川市，原因是增加的收入流向消费而非住房市场的比例相对较高。
预计未来消费将以时间差逐步从高价可自由支配消费品扩散至服务等多元品类，消费→收入→消费的良性循环效应也将逐渐增强，使半导体繁荣的成果惠及更广泛的家庭。Lee Jaeho表示：“为使半导体繁荣的暖意扩散至整体经济，应强化涵盖材料、零部件和设备的韩国国内产业生态系统，提高产业间联动效应，以便半导体领域的成果能够带动其他产业扩大就业和生产。”他还称：“同时，有必要创造条件，使增加的收入不至于过度流入房地产，而能顺畅回流至消费和实体经济。”报告指出，还应同步支持中小企业、低收入群体等脆弱领域，使消费能够扩散至服务业等附加值高、就业带动效应强的部门。
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