[利率3%后冲击]②债务如何偿还……脆弱借款人承压，第二金融圈亮起不良“警报”

韩国银行连续两次上调基准利率，使利率升至3%区间，第二金融圈的稳健性亮起警报。在储蓄银行、信用卡公司、资本公司等脆弱借款人占比较高的机构中，逾期率已呈上升趋势；市场利率走高削弱借款人的偿债能力，可能进一步扩大不良风险的担忧随之出现。

据金融业28日消息，对货币政策较为敏感的3年期韩国国债收益率27日为3.75%，较前一交易日的3.817%下降。韩国银行前一日将基准利率从2.75%上调至3.00%，盘中该收益率一度飙升至3.9%；但反映利率预期的点阵图显示，未来6个月内仅将再加息1次，市场因而计入利率上行空间将受限的预期。

不过，尽管债券收益率前一日回落，高利率负担并未消除。3年期韩国国债收益率从年初的2.925%升至目前的3.7%区间，累计上升约0.8个百分点。美国财政赤字扩大、中东局势长期化引发的通胀担忧，以及美国进一步加息的可能性等不确定因素依然存在。若市场利率进一步走高，或当前高利率持续较长时间，此前勉强维持偿债的低信用借款人、多重负债借款人等脆弱借款人，可能成为不良风险扩散的中心。

脆弱借款人占比较高的第二金融圈，对利率上升冲击更为敏感。根据金融监督院数据，截至6月底，储蓄银行逾期率为6.26%，较去年末上升0.22个百分点。信用卡公司的逾期率同期从1.52%升至1.54%；资本公司、融资租赁公司等非信用卡专业信贷金融公司的逾期率则从2.11%升至2.29%，分别上升0.02个百分点和0.18个百分点。

在脆弱借款人中，小微个体经营者的处境更为严峻。韩国银行数据显示，截至今年第一季度末，个体经营者贷款逾期率为2.04%，为自2015年第二季度末的2.08%以来近11年的最高水平。尤其是第二金融圈的个体经营者逾期率达到5.38%，较去年末的4.57%激增0.81个百分点。按行业划分，储蓄银行的该项比率达到12.79%，创11年来新高；信用卡、资本公司等专业信贷金融公司的该项比率为3.98%，创有统计以来最高纪录。利率上升的冲击正逐步在偿债能力较弱的借款人及其相对集中的第二金融圈中显现。

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若高利率持续，第二金融圈的稳健性指标很可能在滞后一段时间后进一步恶化。若将3年期韩国国债收益率从去年末2.95%升至今年6月底3.697%、涨幅约25%这一变化简单套用至韩国企业评价的分析中，非信用卡专业信贷金融公司的不良以下贷款比率可能会从去年末的2.66%，在约1年6个月的滞后后，于2027年末升至3.1%左右。

融资成本上升同样构成压力。信用卡公司和资本公司不具备吸收存款的功能，因而依赖市场化资金，专业信贷金融债券收益率上升将直接推高融资成本。储蓄银行同样通过存款筹集资金，存款利率上升也会加重成本负担。这意味着脆弱借款人不良风险与融资成本上升的双重压力正在叠加。

西江大学经营学部教授Kim Yongjin表示：“第二金融圈即使融资成本和逾期率同时上升，也难以持续提高贷款利率，这种结构性限制十分明显。若利率上升长期化，盈利压力和稳健性恶化可能同时显现。”

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另有观点指出，在利率上升冲击全面显现之前，应前瞻性管理第二金融圈的损失吸收能力与流动性。祥明大学经营学部教授Seo Jiyong表示：“第二金融圈有必要前瞻性管理拨备和流动性。为应对加息可能导致资本与流动性趋于脆弱的风险，应强化压力测试，并制定针对不同情景的应对方案。”

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