美元崩盘时上涨的ETF？…较近期低点涨25% [周末理财]

年初新上市的“货币贬值（Currency Debasement）”交易型开放式指数基金，在上半年收益低迷后近期成功反弹。原因是市场对美国财政不稳及美元贬值的担忧升温，转而选择另类资产的需求增加。

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据新韩投资证券统计，货币贬值交易型开放式指数基金较近期低点上涨24.8%。今年1月，美国资产管理公司Bitwise在纽约证券交易所上市了“Bitwise Proficio Currency Debasement交易型开放式指数基金（BPRO）”。该基金的持仓比例为贵金属85%、比特币5%、债券10%。另类货币交易型开放式指数基金（IDX Alternative FIAT·GLDB）则配置黄金54%、比特币28%、白银24%、以太坊9%，并通过纳入衍生品形成略高于净资产100%的结构。

货币贬值是指政府债务扩大、美元实际购买力下降，以及美国冻结敌对国家资产案例所反映出的信任受损，并由此引出应配置另类货币的逻辑。新韩投资证券研究员Park Wooyeol表示：“若以可投资资产类别来构成，均是由黄金、白银和比特币组成。除上述两只交易型开放式指数基金外，配置黄金与比特币的基金，以及结合衍生品创造收益的新型加密资产交易型开放式指数基金也在增加。”

提出黄金和比特币配置比例的机构也在增多。持续指出美国债务问题的对冲基金投资者Ray Dalio于本月21日表示：“非政府货币的表现将较好”，并建议“将资产的10%至15%配置于黄金，部分配置于比特币”。全球最大稳定币发行商Tether年初也曾提及，将黄金配置目标定为10%至15%、比特币定为约10%较为合理。

在货币贬值交易型开放式指数基金和另类货币交易型开放式指数基金中，配置比例最高的资产均为黄金。Park Wooyeol分析称：“从亲眼目睹战时美国冻结敌对国家美元资产的反西方阵营立场来看，黄金的战略价值已升至前所未有的高度。今年上半年贵金属投资表现低迷，但8月初开始反弹。美国商品期货交易委员会投机性净多头头寸上升、实际利率下行，以及央行和机构持续净买入黄金，使各项主要指标均处于有利环境。”

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黄金反弹后获得更强动能的产品是黄金矿业交易型开放式指数基金GDX，近一个月较低点上涨46.4%。Park Wooyeol表示：“黄金开采成本中相当一部分属于固定成本，在作为营收来源的金价上涨时，受经营杠杆效应影响，黄金矿业企业的价值对金价的反应会大于黄金本身。随着价格反弹，贵金属交易型开放式指数基金也持续获得资金净流入。”

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