中美科技巨头“鲸鱼相争”……背后获益的股票是

by Lim Chunhan

Published 28 Aug.2026 08:09(KST)

Updated 28 Aug.2026 09:11(KST)

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美国大幅下调词元价格……中国扩大投资
"基础设施投资增加，半导体与电力将成最终受益者"

全球人工智能（AI）近期已正式进入激烈的价格战阶段。在美国主要AI企业通过降价守住流量之际，中国科技巨头则以扩大投资应对。有分析认为，在这一过程中承接巨额投资资金的半导体、电力等基础设施领域，将成为最终受益板块。

据Meritz证券称，随着“Kimi K3”等中国大型语言模型（LLM）的性能提升至美国前沿水平，OpenAI、Anthropic等企业开始通过下调模型价格加以牵制。美国AI阵营的降价并非短期促销，而是预示着前沿模型的定价基准本身将整体下移，行业已进入结构性价格战阶段。

实际上，OpenAI于7月30日将GPT-5.6 Luna的价格较此前下调80%，降至每100万输入Token 0.20美元；Anthropic则决定永久下调Claude Sonnet 5的价格。在这一轮价格攻势推动下，8月全球日均Token使用量环比增长36.8%，达到约11万亿个；其中，美国阵营的Token使用量增长47.9%，取得了短期防守流量的效果。

不过，这仍未能扭转中国依托较低人力成本等形成的绝对成本竞争优势。用户对每个Token的绝对价格比对降价幅度更为敏感，原因在于DeepSeek等主要中国模型的绝对价格仅约为美国同类模型的四分之一。因此，DeepSeek尽管上调价格，Token使用量仍增长99.8%；中国模型的Token市场份额仍保持在56%，超过半数。

中国科技巨头正加快资本支出。根据第二季度业绩，腾讯资本支出同比激增176%，至528亿元人民币；阿里巴巴增长75%，至677亿元人民币；百度增长200%，至114亿元人民币。今年中国四大科技巨头的合计资本支出预期，已从原先的4730亿元人民币上调26.8%至6000亿元人民币。市场认为，这已不只是扩大投资的方向性变化，而是投资增速本身也进入加速阶段。

随着AI资本支出加快，中国企业也在加速融资。阿里巴巴决定将其于8月23日通过800亿港元配股融资所筹得的资金，全部投入AI基础设施扩建。Moonshot AI、DeepSeek、智谱等主要前沿LLM企业也正加快上市准备。

美国科技巨头同样在自由现金流（FCF）转负后持续投资。KB证券分析称，曾经像亚马逊和Meta一样承受亏损、通过长期投资成为赢家的科技巨头管理层，自行停止投资的可能性极低。该机构还指出，如同1999年的WorldCom即使在FCF为负的情况下仍持续资本支出、直至濒临破产一样，当前相比现金流数值，企业是否持续投资更为重要。