“韩国综指涨60%，唯我亏损”……韩国创业板指数反弹需出现这一信号[周末理财]

上月28日，韩国创业板指数暴跌约8%、失守700点时，首尔韩亚银行总行交易室行情屏。韩联社供图

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有分析指出，今年表现远逊于韩国综指的韩国创业板指数若要迎来实质性反弹，利率必须下行。

韩国投资证券29日表示，今年以来，韩国综指上涨逾60%，而韩国创业板指数下跌约13%，两大指数表现严重分化。

分阶段来看，在6月至7月的下跌阶段，韩国综指下跌43.9%、韩国创业板指数下跌48.7%，收益率差距不大；在8月的反弹阶段，韩国综指上涨31.4%、韩国创业板指数上涨27.1%，差距同样有限。仅在上半年上涨阶段，韩国综指上涨122.7%，而韩国创业板指数仅上涨32.8%，由此形成了年初至今收益率的差距。

韩国投资证券指出，今年上半年韩国综指上涨123%、而韩国创业板指数仅上涨33%的最主要原因在于业绩。韩国综指成分企业今年上半年营业利润达433万亿韩元，仅半年便超过2025年创下历史年度最高纪录的307万亿韩元。相比之下，韩国创业板指数成分企业营业利润为11.3万亿韩元，虽较去年同期的6.9万亿韩元大幅增加，但增势不及韩国综指显著。

此外，今年领涨股市的人工智能半导体企业主要集中于韩国综指大型股，亦扩大了两大指数间的差距。韩国综指市值前五大企业占整体市值的59%，而韩国创业板指数仅为13%。

韩国投资证券研究员Yeom Dongchan强调：“韩国创业板市场有意义的反弹将出现在利率下行时期。”Yeom Dongchan表示：“按第二季度计算，韩国创业板指数成分企业净利润处于2020年第四季度以来最高水平，市盈率亦为2020年12月以来最低水平，从估值水平来看，可考虑买入。”

不过，他解释称：“鉴于韩国创业板指数中成长股占比较高，近期市场利率上升构成负担因素。”Yeom Dongchan表示：“考察过去20年韩国国债三年期收益率与韩国创业板指数收益率的关系可以发现，当利率低于3%时，韩国创业板指数整体表现良好；即使利率升至3%至4%区间，在利率下行阶段，韩国创业板指数也呈现强势。”

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他还称：“对韩国创业板指数而言，利率不仅绝对水平重要，方向性也同样重要。若韩国创业板指数要实现有意义的上涨，处于3%后段的韩国国债三年期收益率下行将成为必要条件。”

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