[一键看个股]“Neotis受益于SoCAMM半导体效应全面显现……估值显著偏低”

by Jang Hyowon

Published 27 Aug.2026 08:19(KST)

PCB加工工具企业Neotis有望受益于高规格内存模块SoCAMM市场扩张，延续业绩增长态势。分析认为，在主力产品微钻持续供应紧张的同时，面向SoCAMM的高附加值铣刀供应也将扩大，产品结构优化将全面展开。

27日，Meritz证券分析师Yang Seungsu分析称，Neotis第二季度合并营收为226亿韩元，同比增长43.5%；营业利润为45亿韩元，同比增长95.7%。营业利润率达到19.9%。

营业利润较Meritz证券原有预测高出2.3%。推动业绩改善的是主力产品微钻。第二季度微钻销售额为106亿韩元，同比增长99.4%，主要受到产能扩大和平均售价上升的共同带动。

Yang Seungsu表示：“主要基板客户成功向终端客户提价，价格阻力有所缓解。随着全球供应短缺导致海外竞争对手分配至韩国市场的供货量减少，Neotis高附加值产品及核心供应商的占比正在提高。”分析指出，这不仅带来销量增长，产品结构改善也推动了盈利能力提升。

下半年，面向SoCAMM的铣刀预计将成为新的增长动力。SoCAMM的基板刚性及覆铜板规格均高于现有内存模块，因此必须使用高性能铣刀。尤其是随着基板厚度增加，铣刀磨损速度加快，单张基板所需工具用量也随之上升。

与用于加工PCB导通孔的钻头不同，铣刀是在元器件贴装完成后切削基板外缘的工具。由于其用于最终工序，一旦加工过程中出现不良，可能导致整件成品的成本损失，因此质量可靠性至关重要。此外，铣刀较钻头更厚，需要额外涂层，且钨含量更高，被归类为平均售价较高的高附加值产品。

据推测，Neotis在韩国铣刀市场占据约70%的份额。Meritz证券认为，尤其在SoCAMM市场，Neotis已建立起独占性市场份额。实际上，Neotis自今年6月起已开始向韩国基板企业独家供应SoCAMM用铣刀。

Yang Seungsu预计：“随着下半年下游企业SoCAMM销售额扩大，铣刀出货量增长与产品结构改善将同步显现，并带动业绩增长。”

微钻也被认为具备较大的中长期增长空间。这不仅源于PCB产量增加，还因为基板向高多层化、大型化及高规格材料转型，使得加工单张PCB所需的工具消耗量本身不断增加。

Meritz证券预计，考虑到基板企业积极扩产，以及高规格化导致加工难度上升，微钻供需紧张的局面未来至少还将持续2至3年。据此推算，Neotis的微钻销售额将从今年的487亿韩元增至明年的925亿韩元，增幅约为90%。

整体业绩前景同样乐观。Meritz证券预计，Neotis今年营收和营业利润将分别达到945亿韩元和175亿韩元；明年则将增至1517亿韩元和311亿韩元，分别较今年增长60.5%和77.8%。营业利润率也预计将从今年的18.5%改善至明年的20.5%。

Yang Seungsu表示：“按预测值计算，Neotis当前股价对应的2027年市盈率为7.9倍，显著低于全球可比企业。预计未来将出现估值差距收窄的股价走势。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。