[一键看个股]“现代汽车新业务预期下降……目标价下调”

NH投资证券27日表示，现代汽车在具身人工智能等新业务上的推进速度较慢，市场预期正在下降，因此将其目标股价从76万韩元下调至62万韩元，维持“买入”评级。

NH投资证券研究员Ha Neul表示：“现代汽车正筹备在人形机器人、自动驾驶等整个具身人工智能领域拓展新业务，但实际推进速度低于市场预期。尽管监管等外部因素正迅速得到完善和改善，其进展仍落后于竞争对手。”他解释称：“自动驾驶和机器人业务均具备较高的成长性及业绩可见度，但与同业集团不同，现代汽车仍处于筹备阶段，且推进速度有所放缓，因此我们给予估值折让。”他补充称：“由于韩元兑美元汇率下跌，我们下调了季度平均汇率假设，将2027年每股收益预测较此前下调约6.5%。”

现代汽车于26日举行首席执行官投资者日，并将2030年营业利润率指引由原先的8%至9%上调至9%以上。公司认为，中长期盈利能力改善将主要来自混合动力车型销售占比扩大带来的产品结构优化、成本结构改善等；从长期看，则将受益于移动出行收益结构的转变。Ha Neul分析称：“现代汽车混合动力车型的盈利能力已超过纯电动汽车和内燃机汽车。随着产量逐年扩大，其盈利能力正迅速改善。尤其是在美国，需求较高的中大型车型售价较高，以混合动力车型销售时可实现更高的盈利能力。预计到2030年，混合动力车型将占据最高销售比重，由此带来的产品结构优化效应将推动全公司盈利能力提升。”

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从长期来看，收益结构的变化预计将改善盈利能力。公司收入结构将由传统的整车及零部件销售、金融、售后服务等，向软件定义汽车、自动驾驶出租车、机器人等领域多元化发展。Ha Neul表示：“新业务初期预计会因投资成本负担而呈现较低盈利能力，但未来其盈利能力将高于现代汽车现有业务。这也是公司不应仅聚焦于汽车研发和销售，而应扩大新业务投资并强化能力的重要原因。”

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