购买美国国债的“救援投手”……稳定币为何崛起[一键看市场]

by Lee Minwoo

Published 27 Aug.2026 07:00(KST)

财政部回购也难消美国长期利率不安
稳定币发行增加，短期国债需求将上升
Coinbase、Circle等有望受益

美国财政部扩大长期国债回购规模，展现出稳定市场的意愿，但长期国债收益率仍难以下行。财政赤字依然庞大，中东局势及美国联邦储备系统未来的政策动向也存在不确定性。美国有诸多压低利率的理由，但购买国债的资金却已不如以往充裕。

在这一背景下，意外的主角正在浮现——稳定币。与价格波动剧烈的比特币不同，稳定币是与美元等法定货币挂钩的数字资产。乍看之下，这似乎只是加密资产市场内部的话题，但近期在美国债券市场，稳定币正作为可能扩大短期国债需求的变量受到关注。

27日，未来资产证券在近期报告中分析称：“美国财政部强化国债回购，意味着未来可能将正式管理长期利率，并侧重于发行短期国债。随着稳定币发行量增加将推高短期国债需求，特朗普政府将着力推动相关政策。”

稳定币作用受到关注的核心，在于美国的国债发行策略。为管理长期利率，财政部可能采取减少长期国债发行压力、增加短期国债发行的方式。实际上，过去美国10年期国债收益率超过5%时，也曾采取减少长期国债发行、增加短期国债发行的策略。自2015年以来，短期国债在美国债务中的占比也在逐步上升。

稳定币正是在此处与国债市场相连。根据2025年通过的稳定币基本法，即所谓的“GENIUS法案”，稳定币发行商必须以流动性较高的美元和短期国债，按发行规模1比1持有储备金。稳定币市场扩大，短期国债需求也将随之增加。

美国财政部长Scott Bessent在法案通过时也强调了稳定币对国债需求的推动作用。他曾援引研究结果称，到2030年，稳定币发行商持有的美国国债规模最高可达1.2万亿美元，并表示期待以私营部门为主的国债需求增加。

稳定币市场要进一步扩大，还需要推动“CLARITY法案”等追加立法。GENIUS法案为稳定币建立了基本框架，而CLARITY法案则旨在消除整个数字资产领域的监管不确定性。其核心内容包括如何界定数字资产类别，以及如何划分美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会的监管权限。

监管明确后，机构资金也更容易入场。GENIUS法案通过后，稳定币发行量一度呈增长态势，但近期陷入停滞。有预测认为，若CLARITY法案获得通过，发行量增长势头可能再次恢复。国会将在结束休会后，于9月15日启动程序性表决。

当然，法案能否通过仍存在变数。银行业反对加密资产发行商以向客户提供利息的方式吸引客户。民主党则认为，应加强对公职人员数字资产投资的监管。不过，国债收益率的不稳定性越加剧，政府推动法案通过的动力就越强，因为确保稳定的短期国债需求来源，对美国政府而言也日益重要。

因此，预计市场将更加关注数字资产交易所和稳定币发行商。有分析认为，美国政府为改善短期国债供需而强化包括稳定币在内的数字资产扶持政策，将为相关企业股价带来上涨动力。

未来资产证券研究员Kim Seonggeun表示：“作为交易所的Coinbase、作为稳定币发行商的Circle等可能受益。数字资产企业也可作为以科技股为主的投资组合的有效替代选择。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。