[大型风险投资机构深度剖析]⑨早期发掘企业接入集团基础设施……KB投资的深度科技规模化成长

by Kim Daehyun

Published 31 Aug.2026 07:49(KST)

管理资产3.2万亿韩元、管理45只基金……海外投资占30%
Rebellions、Rznomics等在深度科技领域表现突出
设7个投资部门，与风险审查分离并相互制衡
“与其大量投资，不如精准投资”

编者注风险投资市场正涌入史上最大规模的资金。随着政府大型政策基金全面启动，大型风险投资机构的规模也在迅速扩张。然而，资金增加与高效运作是两回事。本报将分11期深入分析风险投资市场动向及韩国主要风险投资机构。将选取管理资产规模居前的机构，但剔除私募股权投资占比较高的机构。在审视整体市场后，逐一探究各公司的成长轨迹、代表性投资组合、投资理念与决策结构，以及核心人物和组织文化。

[大型风险投资机构深度剖析]⑨早期发掘企业接入集团基础设施……KB投资的深度科技规模化成长

KB金融集团今年5月与人工智能半导体企业Rebellions达成战略合作，将Rebellions的韩国国产人工智能半导体应用于集团人工智能基础设施。最早将Rebellions引入集团的，是员工约70人的旗下公司KB投资。KB投资于2022年在A轮融资中投资，自B轮起KB证券也加入，并持续为C轮及首次公开募股前融资提供资金。由风险投资起步，进而带动其他子公司的后续投资及实际业务合作，KB投资可谓为这一规模化成长结构扣上了第一粒纽扣。

目前，其管理资产规模约为3.236万亿韩元。公司正在管理45只基金，累计投资企业超过1200家，其中逾180家成功实现首次公开募股。

随着政府强调“生产性金融”，即将金融业资金从房地产和抵押贷款转向创新企业，作为金融控股集团旗下风险投资机构的KB投资，其作用正进一步扩大。该公司相关人士表示：“在整个金融业重心转向生产性金融的趋势下，我们认为KB投资处于集团最前线。对于存款和贷款难以触及、尚无营收而仅拥有技术的早期企业提供资本，正是风险投资机构应承担的职责。”

1990年成立的第一代风险投资机构……基金规模扩大至3000亿韩元

KB投资是韩国于1990年成立的第一代风险投资机构。2008年被纳入KB金融控股子公司体系，次年更名为现名。KB金融控股持有其100%股份。

其管理的各只基金规模也颇大。根据风险投资公司电子信息披露系统的数据，“KB数字平台基金”规模为3000亿韩元。“KB全球平台2号基金”为2500亿韩元，“KB全球平台基金”为2200亿韩元，“KB智能规模化成长基金”为2000亿韩元，均属于数千亿韩元级基金。今年2月，公司还设立了规模1850亿韩元的“KB深度科技规模化成长基金”。

公司还设有发掘初创企业的“KB创始人俱乐部2022基金”，以及收购现有风险投资者持股的二级市场基金，构建了从早期发掘、成长型投资、全球投资到二级市场投资，覆盖企业不同成长阶段的投资体系。

近期，KB投资还受托管理规模1000亿韩元的“KB人工智能转型数字资产基金”，该基金由KB金融旗下公司出资。国民银行、KB证券、KB损害保险、KB国民卡、KB生命保险等均参与出资；投资对象不仅包括数字资产，还涵盖人工智能模型及应用服务、数据推理与分析技术企业等。

聚焦半导体、生物、机器人等“深度科技规模化成长”

当前投资战略的核心是深度科技企业的规模化成长。重点投资领域包括系统半导体、生物健康、未来出行、机器人、网络安全与网络、太空与航空等。公司尤其关注掌握核心技术的企业从商业化迈向海外发展的规模化成长阶段。

投资组织分为7个部门。首席投资官Kim Hyeongjun负责成长型投资，首席投资官Guk Chanwoo负责深度科技投资。截至今年6月底，根据风险投资公司电子信息披露系统数据，公司员工总数为73人。

在投资决策过程中，公司还设置了独立的“制衡”机制。公司将首席风险官设为独立高管，并将风险审查部门与投资部门分离。KB投资相关人士解释称：“为避免发掘项目的投资经理自行判断该项目的风险，审议过程中必须纳入独立于项目来源团队的审查。”这一方式避免将风险资本投资的不确定性仅交由特定投资经理判断。

退出Rznomics、进军波士顿……海外投资占30%

投资业绩在深度科技和生物领域尤为突出。继自2022年A轮起投资Rebellions并持续参与后续融资后，在生物领域，公司还主导了Rznomics的首次公开募股前融资轮。Rznomics在科斯达克上市后，KB投资出售了所持全部股份，据悉实现了超过15倍的投资回报倍数。

Orum Therapeutics也是公司长期持续追加投资的代表性生物投资组合。对于技术研发周期较长的新药研发企业，公司并非仅一次性提供资金，而是根据不同成长阶段进行追加投资。

其投资组合不仅包括Nota AI、SelectStar和Diquest等人工智能企业，也包括时尚平台Musinsa、K美妆企业Vinarow，以及经营时尚与美妆业务的MediQuarters等。尽管近期侧重深度科技，公司追求的并非仅聚焦单一行业的专业型风险投资机构，而是覆盖多个领域的综合型机构。

海外投资也是重要支柱。公司通过波士顿开展直接投资，并同步投资当地基金，以扩大海外投资网络。海外投资约占全部投资资产的30%。公司于2023年9月在美国波士顿设立分公司，直接发掘当地生物科技企业。代表案例之一、新药研发企业Odyssey Therapeutics在获得KB投资投资后已于纳斯达克上市。

管理资产3万亿韩元级机构的课题：“不仅要投得多，更要投得准”

Yun Beopryeol于去年4月就任代表，领导KB投资。Kim Hyeongjun和Guk Chanwoo两位首席投资官分别负责成长型与深度科技投资，同时另设首席风险官组织，从而一并强化投资扩张和风险管理体系。

生产性金融的扩张对于KB投资而言，既是机遇也是考验。随着集团和政策资金对风险资本的供给增加，公司需要以更快速度投放更多资金；但在半导体、生物、机器人、航天航空等技术验证耗时较长的领域，不能忽视单项投资决策的质量。作为管理45只基金、管理资产达3万亿韩元级别的机构，公司必须同步扩大投资规模和审查体系。

KB投资关注的并非“投放多少资金”，而是“是否精准投放资金”。公司相关人士表示：“只有在需要的地方及时投入资金，并基于经过验证的判断进行投资，这些资金才能真正推动产业成长。否则，最终只会留下资金供给业绩。”

该人士补充称：“在提升投资投放速度和规模的同时，维持每项决策的质量，如何同时做到这两点是当前课题。我们的目标不是成为进行大量生产性金融投资的机构，而是成为真正做好生产性金融投资的机构。”