“利率上升反而利好”半导体走弱之际，平均上涨12%的行业受关注
利率上升致半导体等整体股市调整
银行、保险股反而受益于利率上升
食品、化妆品等防御型板块也大涨
进入8月，宾格瑞上涨37%，科丝美诗上涨59%
尽管市场利率上升导致股市进入调整，银行、保险等金融股却逆势上涨，备受关注。食品、化妆品等被视为防御型板块的必需消费品行业，近期股价也大幅攀升，受到市场瞩目。
利率上升致整体股市调整，金融股表现突出
据韩国交易所26日消息，自2026年6月至本月25日的约3个月期间，韩国股市中收益率最高的行业为保险业，平均收益率达到11.8%。银行业也上涨9.9%，紧随保险业位居第二。包括爱茉莉太平洋、APR、三养食品等化妆品及食品企业在内的必需消费品行业上涨9.3%，排名第三。相比同期韩国综指下跌23.8%，半导体（-23.6%）、汽车（-28.3%）等主要行业走低，该板块表现尤为突出。
证券业认为，市场利率走高将使银行、保险等金融股受益的预期已反映在股价中。尤其是在利率上升时，存贷利差扩大的银行，其所属金融控股公司的股价涨势格外明显。自2026年6月以来，即使韩国综指下跌超过20%，KB金融、新韩金融集团、韩亚金融集团、友利金融集团等四大金融控股公司的股价平均收益率仍上涨约10%，跑赢韩国综指逾30%。
教保证券研究员Kim Jiyeong分析称：“受今年下半年基准利率上调预期影响，银行股作为利率上升受益股，料将持续受到投资心理层面的关注。随着半导体板块调整，外国投资者进行资产再平衡，相对而言，市场对高股息股及价值股的关注升温，这也是利好因素。”
金融控股公司也受益于韩元兑美元汇率下跌。汇率下行时，作为金融控股公司财务稳健性指标的普通股权一级资本比率将上升。上月一度突破1550韩元的韩元兑美元汇率，近期已快速回落至1300韩元区间后段。韩亚证券研究员Choi Jeonguk评价称：“若当前汇率水平维持至第三季度末，主要金融控股公司的普通股权一级资本比率将显著改善。普通股权一级资本比率改善将提高回馈股东的能力，进而有助于股价上涨。”
保险股同样有望改善盈利能力
利率上升对保险股同样构成利好。在利率上行周期，保险公司持有债券的投资收益率将得到改善，公司盈利能力也更有望提升。在市场波动加大的情况下，可期待较高股息收益率也是其吸引力所在。
韩华投资证券研究员Kim Doha解释称：“以长期债券为主上涨的市场利率，作为资产和负债的计价基础，会立即影响保险公司的净资产，并以较缓慢的速度影响投资损益，因此对保险公司的资本充足性和盈利能力均有利。”
食品股、化妆品股等传统防御型板块的必需消费品行业也受到关注。本月以来，三养食品股价上涨约27%，宾格瑞则大涨37%。三养食品和宾格瑞的内需及出口均实现均衡增长。科丝美诗（58.7%）、APR（39.3%）、爱茉莉太平洋（10.9%）、LG生活健康（10.9%）等化妆品股也大幅上涨。科丝美诗第二季度受出口强劲带动，取得创立以来最佳业绩，股价也随之飙升。
韩华投资证券研究员Han Yujeong给予积极评价称：“韩国美妆的增长如今已不只是出口繁荣，而是正扩展至市场份额提升及整个价值链的增长。今年以来，化妆品出口绝对金额又上了一个台阶，增长地区也从美国扩大至欧洲等地。”
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