[一键看个股]“韩华人力拆分后折价率收窄……目标价上调”

by Hwang Seoyul

Published 26 Aug.2026 08:04(KST)

未来资产证券将韩华目标股价上调至18.5万韩元

未来资产证券26日将韩华的目标股价从原来的10.7万韩元上调至18.5万韩元，反映人力拆分带来的折价率收窄，并维持“买入”评级。

本月1日，韩华通过人力拆分，将韩华视觉、韩华格乐丽雅、韩华酒店及度假村、韩华动量、韩华机器人等5家公司以及1000亿韩元现金，划转至新设法人韩华机械与服务控股。拆分比例约为0.76比0.24，存续公司与新设公司于前一天分别重新上市和新上市。借款债务实际上几乎全部留在存续公司。

存续公司将在持有防务、造船、能源、金融等集团核心子公司的同时，维持建筑和全球业务等原有自营业务。上市子公司价值的约80%集中于韩华航空航天，业务结构将重组为以防务和造船为核心。

未来资产证券估算，存续公司的净资产价值为18.1244万亿韩元。这一数值是在3家上市公司的归属价值22.878万亿韩元基础上，加上品牌特许权使用费资本化价值1.705万亿韩元，再扣除调整后净借款5.453万亿韩元、总部费用及优先股后得出。

该机构假设，折价率将从7月29日停牌前的观测值54.95%，在12个月后收窄至50.85%。未来资产证券分析师Ryu Jehyeon表示：“随着所有非上市子公司被划转，折价因素本身在结构上有所减少。鉴于拆分后股票数量也会调整，因此据此上调目标股价。”

Ryu表示：“需要注意的是重新上市后的价格。以7月29日收盘价及理论价格计算，折价率为75.8%，较拆分前有所扩大。”他补充称：“这是由于被划转的5家公司仅占净资产价值的7.0%，而拆分比例却为24.4%，所产生的不对称算术结果。”

韩华曾在第二季度实现合并营业利润2.4085万亿韩元，同比增长80%，创下历史最高业绩。未来资产证券预计，随着下半年合并范围发生变化，防务和造船业务的业绩增长将抵消缩减部分。

该机构还预计，鉴于用于股东回报的资金留在存续公司、每股最低股息1000韩元以及注销库存股和优先股的计划已获披露，股东价值将得到提升。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。