“主权AI时代首选股”Hancom目标价下调[一键看个股]

新韩投资证券25日维持对以软件“Hangeul”闻名的Hancom的“买入”评级，并将目标股价从原先的3.5万韩元下调27.1%至2.55万韩元。该机构分析称，较24日收盘价（1.723万韩元）仍有48.0%的上涨空间。虽然因审慎重新测算主要合并子公司的业绩而下调目标价，但预计随着人工智能（AI）转型业务扩大，下半年业绩改善的预期依然有效。

Hancom总部全景

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Shinhan Investment Securities研究员Lee Byeonghwa将Hancom列为“主权AI时代首选股”，并作出上述表示。主权AI是指政府或企业不依赖外国技术、以自主基础设施构建的人工智能。预计Hancom的AI新业务营收占比将从去年33.5%扩大至今年44.1%，并于明年升至47.4%，逐年提高。该机构指出，在公共部门本地部署营收稳健的同时，结合网页办公软件与硬件的AX（AI转型）业务正成为新的增长动力。

预计下半年业绩改善幅度将较为显著。Lee Byeonghwa预计，Hancom下半年单体营收将同比增长33.1%至1110亿韩元，营业利润将增长95.6%至324亿韩元。上半年因公共部门AI投资延迟而表现低迷，但随着相关项目在下半年集中推进，业绩改善将明显显现。实际上，Hancom客户群采用AI套件的比例在第二季度达到6.2%，较上一季度上升2.0个百分点。预计下半年AX、硬件等新业务营收占比将升至53.7%，较去年同期提高12.7个百分点，营收将增长42.8%。

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Lee Byeonghwa认为，受AI软件相关担忧影响而在上半年走弱的投资情绪，近期已进入恢复阶段。他表示：“在政策环境利好、主要客户AI转型加速的下半年，将是重新确认Hancom主业成长性的时点。随着业绩能见度提高，估值重估的可能性也十分充足。”

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