“消除韩国股市低估的关键在于长期股东回报”
上市公司应着力长期股东回报
提高回报有望消除韩国综合股价指数低估
有分析指出，解决韩国股市长期估值偏低问题的关键，在于持续实施长期股东回报。
26日，未来资产证券研究员Yu Myeonggan在报告中表示：“美国股市的高估值，不仅反映其盈利能力，也体现了积极股东回报长期累积的效果。韩国股市若要消除估值折价，也应推行长期股东回报政策。”
据未来资产证券统计，美国标准普尔500指数的平均股东回报收益率约为3%至3.5%，市净率也超过5倍。报告以苹果为股东回报的代表企业。苹果去年投入约900亿美元用于回购股份，10年累计金额达7100亿美元。若加上分红，其同期回报金额超过净利润。因此，其股东权益从2017年的1340亿美元降至目前的737亿美元，减少至约一半水平，市净率则达到约40倍。
相比之下，韩国企业股东回报占净利润的比例甚至不足美国的一半（30%对75%），股东回报收益率的差距也较大。
不过，Yu Myeonggan评价称，随着盈利和现金增长以及政策激励，韩国企业正逐步具备持续增加股东回报金额的环境。例如，若SK海力士现行股东回报政策能够长期维持，通过回购并注销股份，到2030年可将流通股数量减少约28%，每股收益将实现年均15.5%的增长效果。
Yu Myeonggan强调：“市场此前仅聚焦于增长，如今正将关注范围扩大至股东回报。半导体利润增速放缓不可避免，但利润和现金流的绝对规模已达到过去无法比拟的水平。”
他补充称：“考虑到韩国企业下半年的盈利动能及不确定的宏观环境，市场对股东回报风格的关注预计仍将有效。短期内，有必要关注积极回购股份以及具备较高股份回购能力的企业。”
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