大信证券：“股价面临短期下行压力”
针对包括特斯拉在内的9家电动汽车企业在中国宣布大规模召回事宜，大信证券25日表示：“在利润率承压的背景下，此事可能进一步演变为特斯拉品牌的信任风险。”
本月21日，包括特斯拉在内的9家企业在中国宣布召回约430万辆汽车，规模创中国汽车市场历史之最。此次召回的背景是，车辆因事故或进水而断电时，电动门把手可能无法工作，导致车内人员难以逃生。
目前，特斯拉车辆配备嵌入式电动门把手。该门把手在设计上更显流畅，但碰撞事故导致断电时将无法使用，乘员可能无法逃生并因此死亡或重伤。彭博社曾报道，特斯拉车辆碰撞后陷入火海时，救援人员无法打开车门，至少造成15人死亡。
View original image特斯拉约10年前首次引入的这类门把手设计，随后被其他企业相继采用，成为此次事件的源头。
应对措施分为两类：一是在车辆上贴附标识，说明手动开门的方法；二是通过无线方式推送软件，使车窗在发生碰撞时自动降下。软件可远程处理，因此成本负担不大；但为贴附标识，车主需亲自前往售后服务中心，可能带来不便。
目前召回仅限于中国，美国和欧洲仍处于调查阶段，尚未作出召回决定。中国已决定自2027年起禁止使用此类门把手。
特斯拉2025财年营收为948.3亿美元，同比下降2.93%；营业利润为43.6亿美元，营业利润率为4.59%。市场一致预期认为，特斯拉2026财年营收将增长12.07%至1062.8亿美元，但营业利润可能反而小幅降至40.4亿美元，营业利润率为3.80%。
在此背景下，大信证券指出的核心担忧包括：近期季度营业利润率降至1.4%，创8个季度以来新低；以及多款新车同时扩大生产规模所叠加的执行风险。
大信证券认为，鉴于此次召回以软件应对为主，其对财务造成的冲击或较为有限。大信证券研究员Cho Jaeun指出：“特斯拉的标志性设计成为中国史上最大规模召回的原因，这一点可能会给在交付量中占比较高的中国市场带来品牌信任压力。”
Cho Jaeun表示：“这可能对股价构成短期下行压力。”但他同时认为：“由于成本规模本身不大，影响很可能有限。”他补充称：“需要关注美国和欧洲监管机构的后续调查及召回是否扩大，以及中国消费者的反应会在多大程度上影响交付量。”
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