“三和电容有望受益溢出效应上调价格……目标价上调”[一键看个股]

iM证券24日表示，预计随着人工智能服务器用多层陶瓷电容器需求激增，三和电容主力产品将上调价格，因此将其目标股价由此前的5.1万韩元上调至12.7万韩元，并维持“买入”评级。

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三和电容第二季度销售额为829亿韩元（同比增长5.2%），营业利润为86亿韩元（增长55.1%），业绩大幅改善。按产品划分，多层陶瓷电容器和直流链路电容器销售额分别为435亿韩元（增长20.5%）和169亿韩元（增长14.2%）。营业利润率为10.4%（提高3.4个百分点），时隔8个季度恢复至两位数。

iM证券分析师Lee Sangheon表示：“随着高附加值产品占比提高，产品组合得到改善，平均销售价格上升；与此同时，产能利用率提升带来的杠杆效应开始全面显现，盈利能力因此得到改善。”

iM证券预测，随着人工智能服务器用多层陶瓷电容器需求增加，龙头企业的涨价范围正扩大至所有规格，三和电容也有望受益于溢出效应而上调价格。近期，三星电机、村田制作所等企业正在减少低利润通用型多层陶瓷电容器的生产，增加人工智能服务器及汽车电子用高利润多层陶瓷电容器的产量。受此反作用影响，经销商持有的部分通用型多层陶瓷电容器库存大幅减少，市场还出现了供需缺口。

Lee Sangheon称：“在这种环境下，涨价范围正在扩大。三星电机此前截至6月仅对高容量产品提价，自7月起已扩大至所有规格，这一趋势在8月仍在持续。”他还表示：“国巨也在7月至8月转为上调所有规格产品价格。”

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此外，iM证券表示，三和电容于2024年4月被选定为现代汽车集团下一代纯电动汽车专用eM平台所采用的电动汽车驱动逆变器用直流链路电容器供应商，预计销售额增长将带动盈利能力改善。

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