[比特币现在]业绩恶化又现价格战担忧……加密资产业拉响“红灯”

by Song Hwajung

Published 25 Aug.2026 17:56(KST)

Updated 26 Aug.2026 13:56(KST)

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加密资产交易所前两名营收腰斩
Dunamu净利润减少74%……Bithumb转为亏损
Digital X免手续费引发“流血竞争”担忧

受加密资产市场整体交易低迷影响，韩国排名前两位的交易所上半年业绩大幅恶化。依赖手续费收入的传统大型交易所直接受到盈利能力下滑冲击之际，近期更名并重整阵容的Digital X（原Korbit）打出一年内全面免交易手续费这一破格牌，市场在业绩恶化之外，围绕市场份额的价格战也呈现重新升温迹象。

据金融监督院电子公示系统25日消息，韩国第一大加密资产交易所Dunamu（Upbit）今年上半年营业利润为1115亿韩元，同比减少79.7%。代表营收的营业收入也减少49.1%，仅为4081亿韩元。

排名第二的Bithumb上半年营业利润为149亿韩元，同比下降83.4%；营业收入为1688亿韩元，减少48.7%。与此同时，其净亏损达1087亿韩元，转为亏损。

市场认为，这一低迷业绩源于市场交易萎缩。根据加密资产数据分析平台CoinGecko的数据，第二季度韩国五大交易所总交易额为1464.3亿美元，同比减少49.5%。在股市行情火热带动投资资金大举流向股票市场的同时，受韩国监管影响，资金流向海外交易所的趋势也加快，致使韩国加密资产交易量显著萎缩。Web3研究机构Tiger Research估计，2021年至2026年间，约700万亿韩元资金离开韩国交易所并流向海外。其中，仅2025年就流出约168万亿韩元，预计2026年将达约77万亿韩元。

市场评价称，交易量萎缩的直接冲击，充分暴露出韩国交易所的结构性局限：一旦熊市长期持续，便难以承受固定成本压力。这与Binance、Coinbase等全球交易所形成鲜明对比，后者通过托管（资产保管）、质押（加密资产存入服务）、期货及期权衍生品、面向机构的解决方案等方式，构建多元化收入来源组合，从而具备抵御熊市的能力。

Hana Securities研究员Lee Junho指出：“以韩元市场为中心的交易手续费占据绝大部分营收，因此数字资产市场萎缩对其造成巨大冲击。归根结底，若无法像全球交易所那样跃升为区块链基础设施企业，其局限性将十分明显。”

在交易萎缩导致主要交易所业绩恶化的同时，手续费竞争也呈现重新升温迹象。

Digital X自24日起，对韩元市场全部币种实施为期一年的交易手续费全面免费政策。近期被Mirae Asset集团收购并更名的Digital X，在变更名称后又推出免手续费这一破格举措，开始积极扩大市场份额。Digital X首席执行官Oh Sejin表示：“除免除交易手续费外，我们还正准备多样化的产品和服务组合，以期开辟数字资产市场的新领域。我们将以通过Mirae Asset集团客户联盟开展的紧密合作为基础，打造无人能够复制的差异化竞争力。”

鉴于Bithumb等交易所过去曾通过短期免手续费政策提升市场份额，长达一年的免费政策很可能引发用户大规模迁移。按去年加密资产交易量计算，Digital X在韩国韩元交易所中的市场份额为0.5%。Upbit为69%，Bithumb为28%，Coinone为2%，GOPAX为0.1%。

随着Digital X积极扩大市场份额，原本稳固的双强格局是否会发生变化备受关注。一名加密资产行业人士指出：“在大型交易所因业绩恶化而新增营销能力受限的情况下，此次免手续费攻势可能对既有的垄断性市场结构造成一定裂痕。收入来源未能实现多元化的交易所，将更大程度受到此次交易量迁移的影响。”

尤其是专家认为，随着《加密资产用户保护法》实施，法律和制度层面的准入门槛将大幅提高，市场不可避免将重组为以兼具资本实力与合规基础设施的大型参与者为核心。

实际上，近期市场与传统金融业结合的趋势正在加快。除Mirae Asset集团收购Korbit并将其重塑为Digital X外，排名第三的Coinone也通过获得韩国投资证券等大型证券公司的资本支持及有机协同渠道，持续重整阵容。