110万亿韩元回报仍嫌不足？三星电子大跌拖累韩国综指走弱
摩根士丹利：“三星电子股东回报不及市场预期”
三星电子盘中暴跌逾6%……韩国综指也下跌超1%
半导体股27日英伟达季度业绩公布成“分水岭”
24日，首尔中区韩亚银行总部交易室内，工作人员正在监测股市及汇率等行情。当日，韩国综指以6881.07点开盘，较前一交易日下跌31.88点，跌幅0.46%；韩国创业板指数以804.27点开盘，上涨2.33点，涨幅0.29%。2026年8月24日，Cho Yongjun记者
View original image尽管三星电子公布了韩国企业史上规模最大的110万亿韩元股东回报方案，股价仍然下跌，拖累韩国综指走弱。市场认为，股东回报的规模与内容未能满足市场不断抬高的预期。不过，也有分析认为，从中长期角度看，三星电子与SK海力士将推进的数百亿万亿韩元规模股东回报，有望为韩国股市下行提供坚实支撑。
三星电子大规模股东回报难挽颓势，跌幅超过6%
24日，韩国综指以6881.07点开盘，较前一交易日下跌0.46%，随后跌幅扩大。截至上午10时6分，报6831.52点，下跌1.18%。相比之下，科斯达克指数上涨2.21%，报820.01点。
权重股三星电子股价大幅下挫，韩国综指也随之走低。截至上午10时7分，三星电子报26.3万韩元，较前一交易日下跌6.57%。持有大量三星电子股份的三星生命保险（-9.13%）、三星物产（-7.84%）等相关股票也大幅走低。三星电子21日召开董事会，宣布计划于今年实施规模达90万亿至110万亿韩元的股东回报，约为此前最高纪录——2020年20.3万亿韩元股东回报规模的5倍。三星电子计划优先实施约30万亿韩元的现金分红，其中包括今年第三季度的常规季度股息。
尽管三星电子公布了韩国企业历来规模最大的股东回报方案，但由于被认为低于市场预期，市场出现抛售。此前，KB证券曾预测三星电子今年的股东回报规模最高可达200万亿韩元，市场普遍预期其股东回报将超过110万亿韩元。全球投资银行摩根士丹利评价称：“考虑到市场对三星电子股东回报的预期超过110万亿韩元，此次方案略低于预期。”
尤其是，目前确定的回报措施仅限于约30万亿韩元现金分红，其余资金的使用方案被推迟至明年，也给投资者情绪带来压力。三星电子计划在明年1月、即2026年经营业绩确定后的董事会上，决定其余60万亿至80万亿韩元股东回报资金的使用方案。摩根大通指出：“整体股东回报规模符合原先预计的110万亿韩元上限，但第三季度立即执行的30万亿韩元，仅约占上半年经营现金流的25%；即使与自由现金流（Free Cash Flow）50%原则相比，也低于市场预期。”
另一方面，SK海力士的股东回报方案被评价为超出市场预期。截至上午10时8分，该股上涨1.45%，报175.5万韩元。SK海力士19日宣布，计划回购40万亿韩元规模的库存股并全部注销，同时公布新的股东回报政策，即未来3年将回报不低于自由现金流50%的资金。此后，其股价上涨逾10%，市场对SK海力士的股东回报方案给予积极评价。
Samsung Securities研究员Lee Jonguk表示：“SK海力士此前的股东回报目标是在累计自由现金流50%以内进行回报，此次上调为50%以上。这项股东回报措施既是管理层对盈利持续性的信号，也将成为凸显股价上涨空间的催化剂。”
“两家公司数百亿万亿韩元的股东回报将支撑韩国综指下行空间”
分析认为，两家公司公布股东回报方案后，短期内股价波动性虽有所扩大，但中期将发挥支撑股市下行空间的作用。Kiwoom Securities研究员Han Jiyeong表示：“三星电子公布股东回报方案后，资金供需波动性有所上升，但从中期角度看，应该关注由利润增长创造的现金流转化为股东价值的机制得到强化。三星电子将与SK海力士一道，充当韩国股市整体资金供需的安全垫。”
按韩国时间计，定于27日公布的英伟达第二财季业绩，被视为决定半导体股走势的关键变量。Han Jiyeong分析称：“英伟达业绩实际上将成为影响股市方向、持续至下周的主要事件。鉴于英伟达属于领涨股阵营，其第二财季业绩及业绩指引是否超过市场一致预期，仍将至关重要。”
截至上午10时13分，其他市值较大的股票中，SK Square（-1.78%）、现代汽车（-0.24%）、三星生物制剂（-0.19%）均告下跌；三星电机（1.75%）、LG新能源（3.64%）、韩华航空航天（3.04%）、HD现代重工（0.77%）则表现强势。按行业看，保险（-5.00%）、流通（-4.10%）、电气·电子（-3.01%）跌幅较大，娱乐·文化（1.71%）、一般服务（1.52%）、食品饮料·烟草（1.11%）则呈上涨态势。韩国综指市场中，外资投资者净卖出约1.2万亿韩元，机构投资者也净卖出3100亿韩元；仅个人投资者净买入超过1.2万亿韩元。
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