贷款逾期率攀升……“利率”收紧企业资金空间
AA-级3年期公司债收益率较年初上升
公司债市场亦萎缩……7月公司债需求预测减少29%
企业贷款逾期率同比上升0.08个百分点……金融监督院称“未来仍存在反弹可能”
在韩国企业贷款逾期率持续高于一年前水平之际，市场利率上升可能进一步挤压企业资金状况的担忧正在加剧。受国内外国债收益率上升以及韩国银行上调基准利率影响，公司债收益率攀升，新融资和再融资成本同步增加。若难以通过公司债市场筹资的企业转向银行贷款，金融成本负担将进一步加重；而连贷款也难以获得的脆弱企业则将面临流动性压力，未来或再次推高企业贷款逾期率。
公司债收益率较年初上涨104.5个基点……企业融资成本大幅攀升
据韩国金融投资协会21日消息，20日AA-级无担保3年期公司债收益率为年化4.504%，较前一日的4.497%上涨0.7个基点（1个基点等于0.01个百分点）。与今年年初的3.459%相比，仅约7个月便上涨104.5个基点。这意味着企业通过公司债市场筹资的成本相应提高。假设企业仅按该市场利率筹集1000亿韩元资金，在年化3.459%的情况下，年度利息负担为34.59亿韩元；而在年化4.504%的情况下，则需支付45.04亿韩元。即使借入相同金额，年度利息负担也比年初增加10.45亿韩元。
尤其考虑到AA-级公司债是由信用资质相对优良的企业发行的债券，信用评级低于此类企业的融资负担可能更大。公司债收益率通常由国债收益率加上反映企业信用风险等因素的信用利差决定。在国债收益率上涨的情况下，若投资者还要求企业支付更高的风险溢价，企业融资成本负担可能进一步加重。
21日，在首尔中区银行会馆举行的“市场情况检查会议”前，经济机构负责人合影留念。从左至右依次为金融监督院院长Lee Chanjin、经济副总理Koo Yuncheol、金融委员会委员长Lee Eokwon、韩国银行副总裁助理Park Jongwoo。2026.8.21 记者Kang Jinhyeong
View original image高利率抑制公司债发行……市场利率或继续上升
随着高利率环境持续，近期公司债发行市场也呈现一定萎缩态势。韩国金融投资协会数据显示，上月公司债需求预测规模为1.625万亿韩元，较去年同月的2.288万亿韩元减少6630亿韩元，降幅为29.0%。需求预测参与率亦为514.9%，较去年同月下降77.1个百分点。公司债发行额为10.5万亿韩元，较前一个月减少2.2万亿韩元。分析认为，这是由于企业对公司债收益率上升感到负担，与其急于进行新发债，不如调整融资时点，或利用银行贷款、商业票据等其他融资方式。
问题在于，影响企业融资成本的市场利率仍有进一步上升的可能。近期，韩国国债收益率受到韩国银行上调基准利率以及政府扩大国债发行带来的供给压力等多重因素影响，面临上升压力。实际上，18日3年期国债收益率单日上涨5.1个基点至年化3.847%，30年期收益率则上涨8.2个基点至年化4.751%。此后虽出现部分回落，但20日3年期收益率仍较前一日上涨1.3个基点，收于年化3.811%。资金流向股市等风险资产，导致债券投资需求相对减弱，也被视为推高收益率的因素。美国和日本长期国债收益率上升等全球债券市场动荡，也给韩国国内利率带来压力。
政府也在密切关注近期债券收益率上升对实体经济的影响。经济副总理兼财政经济部长官Koo Yuncheol当天表示：“近期主要国家长期国债收益率上升，韩国债券市场也以超长期品种为主出现收益率上涨。”他称，“将仔细研判，力争将企业融资成本和家庭利息负担等对实体经济的传导影响降至最低。”
这类市场利率上涨不仅会提高企业新发公司债的成本，也会加重已发行公司债的再融资负担。因内需低迷及由此导致盈利能力恶化而经营困难的企业，其利率负担也正在增加。市场预计，若这些复合因素导致企业流动性压力长期化，企业将难以偿还本金和利息，最终可能推高银行业企业贷款逾期率。
延世大学经济学部名誉教授Kim Jeongsik表示：“除了利率上升外，内需低迷也在持续，企业资金状况已在恶化，逾期率和不良率也在提高。若利率负担进一步长期化，企业偿债能力可能继续下降，并可能导致逾期率上升。”
企业贷款逾期率亦呈上升趋势……金融监督院称“仍存在反弹可能”
事实上，企业逾期率已高于一年前。根据金融监督院发布的《韩国国内银行韩元贷款逾期率现状》，截至6月底，企业贷款逾期率虽较前一个月下降0.16个百分点，但较去年同期上升0.08个百分点。即使将大型企业、中小企业、中小法人企业和个体工商户分别统计，其逾期率也均较一年前呈上升趋势。这意味着企业债务偿还负担较去年有所加重。
以6月为基准，企业贷款逾期率已连续两年上升。从2024年6月的0.46%升至次年6月的0.60%，今年6月又进一步升至0.68%。今年以来，该比率也从3月的0.68%升至4月的0.74%、5月的0.84%，6月虽降至0.68%，但这主要受季末扩大核销和债权出售的影响。
金融监督院也警惕未来逾期率再次反弹的可能。金融监督院相关人士表示：“今年6月逾期率大幅下降，但主要是由于银行业在季末扩大核销和债权出售。考虑到全球利率上升趋势以及中东局势长期化等经济环境的不确定性，未来逾期率仍存在反弹可能。”
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