银行资本监管放松叠加人工智能投资
关注花旗集团、富国银行、美国银行、PNC金融服务集团
“人工智能（AI）投资资金，银行也可以提供贷款。”
随着美国银行资本监管放松全面推进，银行有望具备更大能力，将因扩大人工智能投资而产生的企业融资需求转化为贷款。花旗集团、富国银行、美国银行（BoA）、PNC金融服务集团等被视为资本监管放松的受益股。
韩华投资证券近日通过题为《人工智能投资资金，银行也可以提供贷款；美国银行资本监管改革受益股分析》的报告作出上述表示。
美国银行资本监管正进入自2008年全球金融危机以来最为明显的放松阶段。随着Donald Trump第二届政府上台，美国金融监管部门于今年3月大幅修订并提出《巴塞尔协议III最终方案》（Basel III Endgame），目前正等待最终规则落地。
改革的核心是调整银行计算风险加权资产的方式，以降低资本负担。监管部门将在改革全球系统重要性银行的额外资本监管要求的同时，调整标准法下的风险加权资产计算方式。若再考虑已开始实施的杠杆率改革以及即将最终敲定的压力测试改革，美国银行资本监管的放松幅度被认为比欧洲、英国、日本等主要国家更为显著。
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尤其是企业及家庭贷款占比较高的银行，预计将获得更大的监管放松红利。报告撰写人、韩华投资证券研究员Park Jein表示：“在《巴塞尔协议III最终方案》中，随着引入新的计算公式，市场风险加权资产的负担可能加重。与交易业务占比较高的银行相比，以企业和家庭贷款为主的银行将更直接地体现出监管放松效果。”
因此，该报告将花旗集团、富国银行、美国银行和PNC金融服务集团列为投资者应关注的首选标的。Park Jein指出：“花旗集团、富国银行和美国银行均属于全球系统重要性银行，相比第三类和第四类银行，美联储估算的普通股一级资本要求降幅本身较低；但其绝对经营规模和客户基础极为庞大，同时也可受益于全球系统重要性银行额外资本监管改革。”
与高盛、摩根士丹利等以资本市场业务为主的银行相比，这些银行的市场风险加权资产敞口较低，净利息收入及传统贷款业务占比较高。这意味着，它们已具备将监管放松所释放的资本空间实际转化为扩大贷款和增加收益的业务基础。
报告同时看好非全球系统重要性银行中PNC金融服务集团的受益潜力。第三类银行预计将较大型全球系统重要性银行获得相对更大幅度的资本负担减轻，同时其资产规模和企业客户基础也大于第四类银行及资产规模低于1000亿美元的中小银行。
Park Jein评价称：“PNC的抵押贷款和商业贷款占比较高，因此可相对更多受益于标准法改革带来的住房抵押贷款风险权重下调。该行同时具备可将监管放松所释放的资本用于扩大新增贷款的规模和业务结构。”分析认为，即使选择扩展风险加权资产计算法，较低的市场风险敞口以及优质企业贷款风险权重下调，也可能带来积极影响。
报告尤其关注到，随着银行资本供给能力扩大，人工智能投资周期延长正推动企业外部融资需求上升。近期，大型科技企业在持续大规模发行公司债的同时，也在拓宽融资渠道。
英伟达本月宣布，将与阿波罗、贝莱德、黑石等金融机构建设人工智能计算基础设施融资平台。该平台通过汇集金融机构资金，为英伟达客户购买图形处理器和建设数据中心所需的大规模投资提供资金。这一案例表明，企业为人工智能投资筹集资金的方式，正从自有现金和公司债为主，转向贷款、投资等金融机构融资渠道的多元化布局。
此外，银行贷款需求也在复苏。美联储4月银行贷款专员调查显示，认为大型企业和中型企业贷款需求增强的银行净比例重新转正，并高于近10年平均水平。
Park Jein强调：“融资需求增加与银行资本供给能力扩大相互叠加，美国企业贷款市场的增长机遇也将得到确认。”他预计：“风险加权资产负担因监管放松而下降的银行，能够以相同资本提供更多信贷。拥有庞大企业客户基础和贷款业务网络的全球系统重要性银行——花旗集团、富国银行、美国银行，以及监管放松效果显著的第三类银行PNC金融服务集团，将受益于监管放松和信贷需求扩大。”
另一方面，美国《巴塞尔协议III》最终规则将经美联储、货币监理署、联邦存款保险公司等监管部门的规则制定程序后确定。由于这并非需要国会另行立法的事项，即使今年11月中期选举改变国会权力格局，政策方向大幅调整的可能性也有限。不过，若民主党在国会的影响力扩大，对监管部门的政治压力和监督可能加强。此前，负责监管事务的美联储副主席Michelle Bowman表示，希望在年内完成最终确定。
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