[大型VC深度剖析]④“10年信赖，23倍回报”Atinum Investment拟推出1万亿韩元巨型基金

by Park SeungUk

Published 24 Aug.2026 07:54(KST)

单只基金大型化战略撬动“巨额回报”
单只基金规模3000亿韩元→1万亿韩元
业绩波动性、资金投放压力成负担

编者注风险投资市场正涌入史上最大规模的资金。随着政府大型政策基金全面启动，大型风险投资（VC）的规模也在迅速扩张。然而，资金增加与高效运作是两回事。本报将分11期深度分析VC市场动向及韩国主要VC。将选取管理资产规模（AUM）排名靠前的机构，但排除私募股权投资占比较高的机构。在审视整体市场后，进一步考察各公司的成长轨迹、代表性投资组合、投资理念与决策结构、核心人物及组织文化。

[大型VC深度剖析]④“10年信赖，23倍回报”Atinum Investment拟推出1万亿韩元巨型基金

2014年，首尔江南区的一间投资评审会议室内，显示器上正实时呈现3D面料褶皱精细起伏的画面。这是时尚科技初创企业CLO Virtual Fashion展示的独家技术演示。Atinum Investment敏锐察觉到屏幕背后蕴藏的巨大潜力，果断向当时估值约270亿韩元的这家公司押注30亿韩元。此后，即便CLO Virtual Fashion一度未能实现有意义的收益、经历成长阵痛，Atinum Investment仍着眼于其内在价值而非眼前业绩，实施后续投资。

Atinum Investment去年退出所持全部股份，创下23倍回报倍数的纪录。得益于CLO Virtual Fashion估值跃升至6000亿至7000亿韩元区间。凭借这一业绩，Atinum Investment还入围国际权威奖项“AVCJ Awards 2025”的“年度退出交易”短名单。这一刻证明了其不拘泥于眼前业绩的坚韧投资理念。

单只基金大型化，撬动巨额回报

韩国第一代独立VC Atinum Investment前身为1988年成立的第一创业投资。其能够收获长期投资与后续投资成果的秘诀，在于压倒性的基金规模。该公司认为，若要在初创企业立足前持续、及时注入数百亿韩元资金，基金本身必须足够庞大。

投资CLO Virtual Fashion的基金便是代表性案例。2014年募集、规模达2030亿韩元的“Atinum高成长企业投资组合”，打破业内运营多只小型基金的惯例，以单只大型基金形式设立，并提前发掘、纳入了被视为韩国VC历史上最大成功案例的Dunamu。2016年估值为500亿韩元的Dunamu，到2021年成长为估值20万亿韩元的“巨头”；主导该项投资的Atinum Investment副社长Kim Jewook因业绩获认可，仅奖金便获得合计485.63亿韩元，留下前所未有的纪录。

该基金于今年3月清算，总分配额达1.0039万亿韩元，净内部收益率（Net IRR）达29.8%。Atinum Investment获得的业绩报酬达2187亿韩元。

Atinum Investment正加快基金大型化步伐。其基金规模从2018年的“Atinum成长投资组合2018（3500亿韩元）”、2020年的“Atinum成长投资组合2020（5500亿韩元）”，逐步扩大至2023年的“Atinum成长投资组合2023（8600亿韩元）”。目前管理资产规模（AUM）为1.86万亿韩元，累计达2.4856万亿韩元，位居韩国前列。近期，该公司在国民成长基金间接投资的“全生态·大型组别”中，成为VC中唯一获选的普通合伙人（GP），预计将于今年下半年募集规模最高达1万亿韩元的超大型巨型基金。

其不仅扩大了基金规模。Atinum Investment在设立Atinum成长投资组合2023后仅2年6个月，便向有限合伙人（LP）分配了超过实缴本金35%的资金；仅去年便实现逾3000亿韩元的退出业绩，位居韩国VC创业投资组合退出金额首位。

三位独立代表组成铁三角……覆盖A轮至Pre-IPO

为精细化运营规模扩大的基金，其组织体系也已启动。Atinum Investment目前实行由Shin Gicheon、Lee Seungyong和Maeng Dujin三人分别担任代表的体制。Shin负责统筹整体经营，Lee专责海外投资与全球募资，Maeng则负责韩国国内投资和深度科技领域，形成高效的铁三角架构。

借此，公司覆盖从A轮融资到首次公开募股前（Pre-IPO）等各个成长阶段，均衡投资于人工智能（AI）、半导体等深度科技、生物医疗、服务、游戏与内容等领域的潜力企业。深度科技领域的Exina、Holiday Robotics，生物领域的Nexeye，以及平台和内容领域的Gangnam Unni、Bunjang、Blast、The Grim Entertainment等，均是目前在Atinum系统化价值提升支持下成长的核心投资组合。

不过，基金大型化也伴随风险因素，包括必须及时投放大规模资金的压力，以及单只基金投资组合业绩所带来的业绩波动性。尤其是近期投资集中涌向AI和深度科技领域，引发泡沫争议，这对需要部署大额资金的Atinum Investment提出了风险管理要求。

Atinum Investment相关人士强调：“对于大型基金而言，重要的是持续证明其具备从大规模募资、果断后续投资，到明确退出及向LP分配收益的良性循环能力。鉴于去年以退出金额排名第一证明了退出能力，公司将持续维持大型基金的稳定性。”