[大型VC深度剖析]④“10年信赖，23倍回报”Atinum Investment拟推出1万亿韩元巨型基金

by Park SeungUk

Published 24 Aug.2026 07:54(KST)

Updated 24 Aug.2026 14:34(KST)

open/close

单只基金大型化战略撬动“巨额回报”
单只基金规模3000亿韩元→1万亿韩元
业绩波动性、资金投放压力成负担

编者注风险投资市场正涌入史上最大规模的资金。随着政府大型政策基金全面启动，大型风险投资公司的规模也在迅速扩张。但资金增加与有效运作是两回事。本报将通过11篇报道，深入分析风险投资市场趋势及韩国主要风险投资公司。我们选取管理资产规模居前的机构，但剔除了私募股权投资占比较高的机构。在纵览整个市场后，将考察各公司的成长轨迹、代表性投资组合、投资理念和决策架构，以及核心人物与组织文化。

[大型VC深度剖析]④“10年信赖，23倍回报”Atinum Investment拟推出1万亿韩元巨型基金

2014年，首尔江南区的一间投资评审会议室内，显示器上3D布料的褶皱正实时精细地起伏波动。这是时尚科技初创企业CLO虚拟时尚展示的独家技术演示。Atinum Investment敏锐察觉到屏幕背后蕴藏的巨大潜力，果断向当时估值约270亿韩元的该公司投资30亿韩元。此后，即使CLO虚拟时尚一度未能实现有意义的收益、经历成长阵痛，Atinum Investment仍着眼于其内在价值而非眼前业绩，继续进行了后续投资。

Atinum Investment于2025年完成所持全部股份退出，创下23倍回报倍数的纪录。这得益于CLO虚拟时尚的估值跃升至6000亿至7000亿韩元。凭借这一业绩，Atinum Investment还入围全球权威的“AVCJ Awards 2025”年度退出奖短名单。这一刻证明了其不拘泥于眼前业绩的独特坚定投资理念。

单只基金大型化，力争引爆回报

韩国第一代独立风险投资公司Atinum Investment的前身是1988年成立的第一创业投资。其能够收获长期投资和后续投资成果的秘诀，在于压倒性的基金规模。该公司认为，要在初创企业站稳脚跟前及时持续注入数百亿韩元资金，基金本身必须足够庞大。

投资CLO虚拟时尚的基金便是代表性案例。2014年以2030亿韩元规模设立的“Atinum高成长企业投资组合”，打破了行业内运营多个小型基金的惯例，以单只大型基金形式募集，并早期发掘并纳入了被视为韩国风险投资史上最大回报项目的Dunamu。2016年估值为500亿韩元的Dunamu，到2021年已成长为估值20万亿韩元的“巨头”。主导该项投资的Atinum Investment副社长Kim Jewook因业绩获得认可，仅奖金就累计获得485.63亿韩元，留下了前所未有的纪录。

该基金于2026年3月清算，总分配额达1.0039万亿韩元，净内部收益率达到29.8%。Atinum Investment获得的业绩报酬达2187亿韩元。

Atinum Investment正加速推进基金大型化。其基金规模从2018年的“Atinum成长投资组合2018”（3500亿韩元）、2020年的“Atinum成长投资组合2020”（5500亿韩元），扩大至2023年的“Atinum成长投资组合2023”（8600亿韩元）。目前其管理资产规模达1.86万亿韩元，累计为2.4856万亿韩元，位居韩国前列。近期，该公司在国民成长基金间接投资“全生态·大型组别”中，被选为风险投资公司中唯一的基金管理人，计划于2026年下半年设立规模最高达1万亿韩元的超大型基金。

该公司并非仅仅扩大基金体量。Atinum Investment在设立Atinum成长投资组合2023后仅两年半，便向投资者分配了超过实缴本金35%的资金；仅2025年就实现超过3000亿韩元的退出业绩，在韩国风险投资组合退出金额中位居第一。

三位独立代表组成三角梯队……覆盖A轮至上市前阶段

为精细化运营规模巨大的基金，组织体系也在同步运转。Atinum Investment目前实行Shin Gicheon、Lee Seungyong、Maeng Dujin三位独立代表体制。Shin负责统筹整体经营，Lee专责海外投资与全球募资，Maeng负责韩国国内投资及深度科技领域，形成高效的三角梯队。

通过这一体系，公司覆盖从A轮到首次公开募股前阶段的整个成长周期，均衡投资于人工智能、半导体等深度科技、生物医疗、服务、游戏和内容等领域的优质企业。目前，深度科技领域的Eksina、Holiday Robotics，生物领域的Nexeye，以及平台和内容领域的Gangnam Unni、Bunjang、Blast、The Grrim Entertainment等，均是接受Atinum系统化增值支持并持续成长的核心投资组合。

不过，基金大型化也伴随着风险因素，包括必须及时部署大规模资金的压力，以及单只基金投资组合业绩带来的经营波动性。尤其是近期资金集中涌入人工智能和深度科技领域，引发泡沫争议，这对必须配置大额资金的Atinum Investment提出了更高的风险管理要求。

Atinum Investment相关人士强调：“大型基金的关键，在于持续证明从大规模募资、果断后续投资，到稳健退出及向投资者分配的良性循环能力。我们已于2025年实现退出金额第一，证明了退出能力，今后将继续保持大型基金的稳定性。”