“第二季度创最大降幅”净对外金融资产缩水，韩国对外偿付能力是否无碍？
第二季度末净对外金融资产仅640亿美元
创历史最大降幅，降至2024年第三季度以来最低水平
异常股价上涨推动外国人持有的韩国股票价值上升所致
韩国银行：“难以解读为对外偿付能力减弱”
净对外金融资产（对外金融资产－对外金融负债）在今年第二季度创纪录大幅减少，降至2024年第三季度以来的最低水平。今年第二季度韩国国内股价涨幅远超通常水平，导致净对外金融资产出现异常规模的下降。不过，有分析认为，股价上涨源于韩国企业业绩改善，且外国人持有的韩国股票价值随之上升，因此难以将其解读为对外偿付能力减弱。
韩国银行20日发布的《2026年第二季度国际投资头寸表（暂定）》显示，截至今年第二季度末，韩国净对外金融资产仅为640亿美元。这是自净对外金融资产于2014年第三季度末转为正值以来的最低水平，较上一季度末骤减6895亿美元，降幅创历史新高。
尽管对外金融资产大幅增长，但受韩国国内股价显著上涨影响，对外金融负债呈现异常增长，造成了这一结果。受居民扩大证券投资等因素推动，对外金融资产较上一季度末增加2017亿美元。然而，对外金融负债增幅更大，主要受外国人投资韩国国内证券带动，较上一季度末激增8912亿美元。
韩国银行当天还发布博客文章，分析此次净对外金融资产异常减少对韩国经济的意义。韩国银行国际局资本流动分析组组长Shin Sangho表示：“以半导体为主的出口表现强劲，相关企业业绩改善预期升温，进而推动韩国国内股价大涨。国内股价上涨意味着企业价值提高，是积极现象；但外国人持有的韩国股票估值也会同步增加，因此会在统计上推高对外金融负债。”他解释称，尽管经常账户盈余有助于增加净对外金融资产，但外国人持有的韩国股票估值增幅远超这一影响。
韩国对外金融资产首次超过3万亿美元。第二季度末余额为3.0843万亿美元，较上一季度末增加2017亿美元，再次刷新历史最高纪录，单季度增幅也创历史新高，主要受居民扩大证券投资影响。韩国银行经济统计1局境外投资统计组组长Moon Sangyun表示：“在股票持续净买入的同时，受全球股市向好推动，权益证券估值增加1462亿美元，带动海外证券投资增加1427亿美元。”
第二季度末，对外金融负债余额为3.0202万亿美元，较上一季度末增加8912亿美元，增幅创历史新高。尽管外国人证券投资中的股票净卖出扩大，但受股价大幅上涨影响，权益证券估值增加8481亿美元，带动对外金融负债增加8593亿美元。
Shin Sangho指出：“近期韩国净对外金融资产减少，不能视为出口景气时期通常反复出现的现象。尤其是，如果今年上半年这种幅度的国内股价上涨不再重演，净对外金融资产再次出现如此规模骤减的可能性并不大。”他表示，若未来韩国国内股价温和上涨、经常账户盈余持续，净对外金融资产预计将重新增加。
第二季度末，净对外债权在连续3个季度减少后转为增长，较上一季度末增加23亿美元，达到3678亿美元。对外债权为1.1806万亿美元，短期债权增加339亿美元，主要是贸易信贷增加161亿美元、现金及存款增加151亿美元，带动对外债权增加407亿美元。韩国银行解释称，出口大幅扩大带动贸易信贷（出口货款收取前）和境外存款（收取后）增加。对外债务为8128亿美元，其中短期外债增加150亿美元，主要是现金及存款增加167亿美元；长期外债增加235亿美元，主要是债务性证券增加152亿美元，带动对外债务增加384亿美元。
反映短期对外偿付能力的短期外债占准备资产比率为46.5%，较上一季度末上升3.1个百分点。反映外债稳健性的短期外债占对外债务比重同期也升至24.4%，提高0.7个百分点。Moon Sangyun指出：“外国人出售韩国国内股票，导致韩元预收款及应付款增加，使短期外债增加150亿美元，超过准备资产37亿美元的增幅。”
Shin Sangho强调：“净对外金融资产减少的意义会因原因而大不相同。若是经常账户赤字累积或对外借款增加所致，可能引发对外稳健性减弱的担忧；但此次是由于韩国企业业绩改善带动股价上涨、外国人持有的韩国股票价值上升而造成的减少，难以解读为韩国需要偿还的债务增加，或对外偿付能力减弱。”
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