“创历史最大降幅”净对外金融资产缩水，韩国对外偿付能力有问题吗
第二季度末净对外金融资产仅640亿美元
创历史最大降幅，降至2014年第三季度以来最低水平
韩国股价异常上涨，外国人持有的韩国股票价值上升所致
韩国银行：“难以解读为对外偿付能力减弱”
净对外金融资产（对外金融资产－对外金融负债）在今年第二季度创下历史最大降幅，降至2014年第三季度以来的最低水平。今年第二季度韩国股价涨幅远超通常水平，导致净对外金融资产出现异常规模的减少。不过，有分析认为，由于股价上涨源于韩国企业业绩改善，且是外国人持有的韩国股票价值上升所致，因此难以将其解读为对外偿付能力减弱。
韩国银行20日公布的《2026年第二季度国际投资头寸表（初步）》显示，截至今年第二季度末，韩国净对外金融资产仅为640亿美元。这是净对外金融资产自2014年第三季度末转为正值以来的最低水平，较上一季度末骤减6895亿美元，降幅创历史新高。
尽管对外金融资产大幅增加，但由于韩国股价显著上涨，对外金融负债呈现异常增长态势，导致了这一结果。受居民扩大证券投资等影响，对外金融资产较上一季度末增加2017亿美元。然而，对外金融负债增幅更大，主要受外国人投资韩国证券带动，较上一季度末激增8912亿美元。
韩国银行当天还发布博客文章，分析净对外金融资产异常减少对韩国经济的意义。韩国银行国际局资本流动分析组组长Shin Sangho表示：“以半导体为主的出口表现强劲，市场对相关企业业绩改善的预期随之升温，进而推动韩国股价大幅上涨。韩国股价上涨意味着企业价值提高，具有积极意义；但外国人持有的韩国股票估值也会同步上升，因此会在统计上推高对外金融负债。”他解释称，尽管经常账户顺差推动净对外金融资产增加，但外国人持有的韩国股票估值增长幅度远超这一影响。
韩国对外金融资产首次超过3万亿美元。第二季度末余额为3.0843万亿美元，较上一季度末增加2017亿美元，再次刷新历史最高纪录，增幅也创下单季度历史新高，主要受居民扩大证券投资影响。韩国银行经济统计1局境外投资统计组组长Moon Sangyun表示：“在持续净买入股票的同时，全球股市表现向好，带动股权证券估值增加1462亿美元，海外证券投资因此增加1427亿美元。”
第二季度末对外金融负债余额为3.0202万亿美元，较上一季度末增加8912亿美元，增幅创历史新高。尽管外国人证券投资的股票净卖出扩大，但由于股价大幅上涨，股权证券估值增加8481亿美元，带动外国人证券投资增加8593亿美元。
Shin Sangho表示：“近期韩国净对外金融资产减少，难以视为出口景气时期通常反复出现的现象。尤其是，如果不再出现今年上半年同等程度的韩国股价上涨，净对外金融资产再次以如此规模骤减的可能性不大。”他指出，若未来韩国股价温和上涨且经常账户顺差持续，净对外金融资产预计将重新增加。
第二季度末净对外债权在连续3个季度下降后转为增长，较上一季度末增加23亿美元，达到3678亿美元。对外债权为1.1806万亿美元，增加407亿美元，其中短期债权增加339亿美元，主要是贸易信贷增加161亿美元、现金及存款增加151亿美元。韩国银行解释称，出口大幅增长带动贸易信贷（出口货款收取前）及海外存款（收取后）增加。对外债务为8128亿美元，增加384亿美元；其中短期外债增加150亿美元，主要是现金及存款增加167亿美元，长期外债增加235亿美元，主要是债务证券增加152亿美元。
反映短期对外偿付能力的短期外债占储备资产比率为46.5%，较上一季度末上升3.1个百分点。反映外债稳健性的短期外债占对外债务比重同期也升至24.4%，增加0.7个百分点。Moon Sangyun指出：“外国人出售韩国股票，导致韩元预收款及应付款增加，短期外债增幅为150亿美元，超过储备资产37亿美元的增幅。”
Shin Sangho强调：“净对外金融资产减少的意义会因成因而大不相同。如果是经常账户逆差累积或对外借款增加所致，可能引发对对外稳健性弱化的担忧；但此次是由于韩国企业业绩改善带动股价上涨、外国人持有的韩国股票价值增加而造成的减少，因此难以解读为韩国需要偿还的债务增加，或对外偿付能力减弱。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
