“战争加油价飙升仍挺住了”……券商重新审视低成本航空公司[周末理财]
"中东战争对需求基本面影响有限
此前受冷落的低成本航空公司市值过低"
受美国与伊朗战争推动油价飙升影响，曾引发第二季度危机论的航空业，在发布第二季度业绩后获得了“表现优于预期”的评价。也有观点认为，下半年相比大韩航空等大型航空公司，更有必要关注此前未受重视的低成本航空公司。
尽管市场曾预期第二季度航空业将面临“疫情级危机”，实际业绩却比担忧中更具韧性。上市公司合计燃油成本同比增加1.6万亿韩元，但营业利润仅减少6000亿韩元。大韩航空燃油成本占销售额的30%，即使该项成本翻倍激增，仍以第二季度2618亿韩元的营业利润，成为唯一录得营业盈利的航空公司。济州航空则录得亏损524亿韩元，与去年同期维持在相近水平。
国际航线及航空货运运价上涨，缓解了成本压力。大韩航空和韩亚航空的国际航线票价上涨11%，低成本航空公司则受以短途航线为主的航线组合效应及去年低基数效应叠加推动，票价大涨30%至40%。在此背景下，受“财富效应”带动的消费心理影响，赴日旅游的韩国游客增加；中国赴韩游客规模则扩大至10年来最高水平。货运运价上涨约40%，超过油价涨幅；航空货运中，人工智能、半导体及韩国美妆相关需求正在增加。
韩国投资证券分析师Choi Gowoon表示：“归根结底，中东战争只是将成本风险推向极端，对需求基本面的影响有限。航空货运受益于半导体需求，以及赴日旅游、入境游和中转需求的强劲态势，预计将在下半年持续。”
从投资角度看，其将重点放在低成本航空公司上。Choi Gowoon评价称：“近期股市波动加大，遭到冷落的行业正作为替代投资标的获得重新评估。低成本航空公司自2024年末务安事故后，早已被股市遗忘，因此不存在资金供需压力。”他还补充道：“第二季度业绩已走过低点，近期油价虽反弹，但汇率反而下跌。处于复苏领先位置的济州航空，预计将比市场预期更早地在今年全年实现营业利润转正。”
低成本航空公司目前在市场上受到低估这一点也受到强调。Choi Gowoon称：“低成本航空业虽然受到外部变量困扰，维持盈利能力面临困难，但与此同时，伴随海外旅行需求的结构性增长，规模一直在稳步扩大，合计销售额已接近10万亿韩元。然而，目前前四大低成本航空公司的市值各自仅约3000亿韩元，相较于未来的市场机遇，判断这一估值过低。”尤其是济州航空，战后股价下跌30%，其2027年预期市盈率已降至约5倍。
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