“战争加油价飙升仍挺住了”……券商重新审视低成本航空公司[周末理财]
"中东战争对需求基本面的影响有限
此前受冷落的低成本航空公司市值过低"
随着美国与伊朗爆发战争，油价飙升，曾引发第二季度危机论的航空业在公布第二季度业绩后，获得了“表现优于预期”的评价。也有观点提出，下半年相比大韩航空等大型航空公司，更有必要关注此前未获重视的低成本航空公司。
航空业第二季度业绩一度预计将面临“疫情级危机”，但实际结果较担忧更为稳健。上市航空公司合计燃油成本同比增加1.6万亿韩元，但营业利润仅减少6000亿韩元。尽管大韩航空占营收30%的燃油成本激增一倍，仍以第二季度营业利润2618亿韩元成为唯一实现营业盈利的航空公司。济州航空亏损524亿韩元，与去年同期维持相近水平。
国际航线及航空货运运价上涨，缓解了成本压力。大韩航空和韩亚航空的国际航线票价上涨11%，低成本航空公司则受以短途为主的航线组合效应及去年低基数效应叠加影响，票价飙升30%至40%。在此背景下，受“财富效应”带动的消费心理影响，赴日旅游的韩国游客增加；中国赴韩游客规模则扩大至10年来最高水平。货运运价上涨约40%，超过油价上涨幅度，航空货运中人工智能、半导体及韩国美妆相关需求正在增长。
韩国投资证券研究员Choi Gowoon表示：“归根结底，中东战争只是将成本风险推向极端，对需求基本面的影响有限。航空货运受益于半导体行业，以及日本旅游、入境游和中转需求的强劲势头，预计将在下半年延续。”
在投资层面，其将焦点放在低成本航空公司上。Choi Gowoon评价称：“近期股市波动加剧，受冷落行业正作为替代投资标的获得重新评估。低成本航空公司自2024年底务安事故后长期被股市遗忘，因此不存在资金供求压力。”他还补充称：“第二季度业绩已度过底部，近期油价虽有所反弹，但汇率反而下跌。站在复苏转折前列的济州航空，预计将较市场预期更快地在今年全年实现营业扭亏为盈。”
其还强调，目前低成本航空公司在市场中受到低估。Choi Gowoon表示：“低成本航空业虽受外部变量困扰，维持盈利能力存在困难，但与此同时，伴随海外旅游需求的结构性增长，规模持续扩大，合计营收接近10万亿韩元。然而，目前排名前四的低成本航空公司市值均仅约3000亿韩元，相较于未来市场机遇，估值过低。”尤其是济州航空，战后股价下跌30%，2027年预期市盈率已降至约5倍。
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