[一键看个股]“Topco Media跨越网络漫画，与人工智能角色对话……Toptoon Chat改变盈利模式”

by Jang Hyowon

Published 20 Aug.2026 07:42(KST)

Topco Media（134580）正以基于网络漫画内容的人工智能角色聊天服务“Toptoon Chat”为核心，构建新的盈利模式。随着封禁非法网络漫画网站带来的政策利好叠加，市场分析认为，该公司业绩有望改善，并可能加速向人工智能内容企业转型。

独立研究机构Value Finder于20日评价称，在今年5月实施的非法网站紧急封禁制度持续带来利好的同时，Toptoon Chat的走红正推动Topco Media改善业绩。

实际上，Topco Media今年第二季度营收为155亿韩元，较上一季度增长30.4%。营业利润录得37亿韩元，实现扭亏为盈。营业利润率为23.7%，创下合并以来最高水平；与去年同期20.0%的营业利润率相比，盈利能力亦有所提升。

尤其是，尽管营收增加，营业成本却较去年同期下降0.7%。分析认为，在营收增长过程中，额外获客成本并未显著增加，使得新增营收转化为盈利能力的提升。

Topco Media成立于2007年，并于2013年在韩国创业板市场上市，是一家网络漫画平台企业。公司于去年4月吸收合并Toptoon，形成了覆盖网络漫画策划、制作、发行及平台运营的垂直整合架构。

本次业绩中值得关注的是今年3月推出的人工智能角色聊天服务Toptoon Chat。该服务让用户能够与公司旗下网络漫画中登场的角色进行一对一对话。

传统网络漫画的模式是，用户看完特定章节后，后续付费空间有限；而Toptoon Chat则不同，只要对话持续，用户便可能持续付费。这意味着，决定营收规模的因素正从拥有多少内容，转变为用户与角色互动多久。

其支付系统也与现有平台实现联动。自5月22日起，Toptoon与Toptoon Chat的虚拟币完成整合，用户无需另行注册，即可使用此前充值的虚拟币与角色对话或解锁插画。

这一模式也体现在用户实际支出规模上。约60%的网络漫画付费用户每月支出为1万至5万韩元，而约70%的Toptoon Chat付费用户每月消费超过5万韩元。

这意味着，公司无需大幅增加获取新用户的营销成本，便可扩大既有用户的内容消费及支付规模。

封禁非法网络漫画网站带来的反向利好，也为业绩改善增添动力。自5月11日“非法网站紧急封禁及访问拦截制度”实施后，韩国主要非法网络漫画网站的可访问性下降。在韩国规模最大的非法网络漫画网站之一Newtoki等宣布自行关闭后，网络漫画相关应用程序的新安装量最高增长77%。

分析认为，对付费收入依赖度较高的中小型网络漫画平台，可能更能受益于这一政策变化。截至今年上半年，平台业务占Topco Media总营收的比重达到70.4%。

Value Finder还关注到，Topco Media有望突破网络漫画平台的定位，被市场视为人工智能内容企业。鉴于公司计划在9月临时股东大会上将人工智能相关业务目的纳入公司章程，未来扩大人工智能内容业务的制度基础预计也将得到完善。

Value Finder研究员Jeon Ubin分析称：“随着Toptoon Chat上线及虚拟币整合，决定营收上限的结构正从内容库存转向用户沉浸度。第二季度营收增加但营业成本反而下降，意味着新增营收并未伴随大幅增加的新客户获取成本。”

他还补充称：“随着非法网站封禁政策实施，对付费收入依赖度较高的中小型平台正获得相对更大的利好。若9月临时股东大会增加人工智能相关业务目的，公司也将具备从网络漫画企业获得重新估值为人工智能内容企业的条件。”

Topco Media正加快构建新的内容盈利模式：摆脱单纯消费网络漫画知识产权的平台定位，通过与人工智能角色持续互动，扩大既有用户的支付规模。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。