“Switch 2销量不佳却营业利润暴增150%”……任天堂暗藏的真正杀手锏[一键看个股]

新韩投资证券分析称，任天堂尽管在Switch 2销量下滑的情况下，通过以软件为主的产品组合改善取得了良好业绩，但若要推动股价反弹，软件销售仍需带动盈利能力改善及业绩预期上调。

任天堂近日公布了2027财年第一季度（2026年4月至6月）业绩。第一季度营收同比下降9.5%至5178亿日元（约4.5497万亿韩元），营业利润则大增150.5%至1425亿日元。这一数字高于市场一致预期的741亿日元营业利润。新韩投资证券研究员Kang Seoko表示：“此前计入销售成本的约3亿美元美国《国际紧急经济权力法》关税（约478亿日元）获得退还，并从销售成本中扣除，这一影响显著。”他解释称：“即使剔除关税退还效应，营业利润也约为948亿日元，较市场一致预期高出28%。软件销售强劲及硬件占比下降带来的产品组合改善，推动了盈利能力提升。”

数字业务营收增长90%至1327亿日元，数字销售占比上升2.2个百分点至61.5%。尤其是《好友相聚岛》季度销量达794万份，Switch 1软件销量增长38.6%至3381万份。此外，受《超级马力欧银河大电影》热映带动，知识产权收入增长107.4%至348亿日元。

分析认为，随着Switch 2硬件普及，任天堂正进入扩大软件销售的阶段。Kang Seoko表示：“预计随着第二季度新作推出及下半年产品阵容扩充，以软件为中心的产品组合改善将持续。”他称：“当前股价正反映内存成本上升、缺乏大型作品以及Switch 2涨价可能导致需求放缓的担忧。”他补充称：“日本在今年5月涨价后销售依然稳健，对于计划自9月1日起涨价的北美、欧洲等地区，也有必要关注涨价后的需求能否维持。”

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市场认为，要实现股价反弹，仍需缓解成本压力。Kang Seoko表示：“若要推动股价反弹，软件销售应缓解成本负担，并进一步带动盈利能力改善及业绩预期上调。”

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