[一键看个股]业绩改善却仍便宜的保险股

LS证券将现代海上火灾保险的目标价从4.5万韩元上调至5.8万韩元，维持“买入”评级。

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19日，LS证券分析师Jeon Baeseung表示：“随着业绩显著改善，近期关于解约返还金准备金制度改革的讨论再度升温，推动股价反弹。但其市净率仍处于0.6倍左右的水平。考虑到经常性盈利能力改善及资本稳定性提升，股价无论绝对还是相对估值，仍存在较大低估空间。”他称，反映上调后的业绩预期，将提高目标价，并维持其为行业首选股的观点。

今年第二季度净利润为3918亿韩元，超出市场预期，录得业绩大幅超预期。Jeon Baeseung表示：“长期保险利润达3480亿韩元，同比大增89%，主要受合同服务边际摊销收益增加、预期与实际差额改善，以及精算假设变更影响。实际损失医疗保险继上一季度后，再次产生约900亿韩元的损失费用转回。汽车保险利润则受行驶里程减少影响转亏为盈，一般保险利润也延续增长趋势，各险种均呈现盈利改善。”

他还称：“今年第一季度表现疲软的投资收益，也因估值损失缩减及利息收入扩大，恢复至约1000亿韩元水平。即使剔除损失费用转回，公司仍实现约3000亿韩元的盈利能力，无论从数值还是内容来看，均可评价为积极的业绩。”

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尽管新签保单销售额减少，但合同服务边际倍数维持高位，新签保单合同服务边际较上一季度小幅增加。Jeon Baeseung表示：“随着预计保险金增加及已付保险金趋稳，保险金预期与实际差额将持续改善。今年下半年，管理给付制度落地以及汽车保险轻伤患者等制度改革效果也将叠加，保险利润改善趋势有望延续。尤其考虑到首两保单年度赔付率下降、实际损失医疗保险预期与实际差额改善及续保率上升等因素，与过去不同，年末出现损失费用负担的可能性已降低。即使对简易核保保险适用赔付率假设，受基础统计数据改善影响，合同服务边际的调整规模预计也不会很大。”

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