“索尔布雷恩下半年价格、出货量同步改善……目标价上调”[一键看个股]

by Hwang Seoyul

Published 18 Aug.2026 18:11(KST)

Meritz证券将索尔布雷恩目标价上调至45万韩元

Meritz证券18日表示，预计索尔布雷恩下半年主要产品的出货量和价格将同步上涨，因此将目标价较此前的43万韩元上调5%至45万韩元，并维持“买入”评级。

索尔布雷恩第二季度初步业绩显示，自该季度起关联公司DNF纳入合并报表，销售额为3120亿韩元（同比增长36%），营业利润为460亿韩元（增长128%），超过市场预期。

随着新的动态随机存取存储器（DRAM）晶圆厂全面投产，以及西安NAND闪存转换投资部分完成所带来的产能利用率提升，半导体材料销售额延续增长势头。剔除子公司后，半导体材料销售额从第一季度的193亿韩元增至第二季度的218亿韩元。

蚀刻液、前驱体、化学机械抛光浆料等主要材料也较上一季度增长逾10%，但受无水氢氟酸等部分原材料价格上涨影响，盈利能力较上一季度有所下降。

Meritz证券预计，索尔布雷恩第三季度和第四季度营业利润将分别达到548亿韩元（增长59%）和559亿韩元（增长30%）。Meritz证券研究员Kim Donggwan表示：“随着客户新建DRAM晶圆厂投产、西安NAND闪存转换投资收尾后恢复运营，材料出货量预计将增加；另一方面，中东冲突造成物流受阻，氢氟酸等原材料价格已经上涨。”他称，“据了解，索尔布雷恩目前正与客户就蚀刻液等主要产品提价进行协商。”

该机构预计，提价效果将从第三季度起显现，整体营业利润率有望改善。Kim Donggwan表示：“目前材料行业预计正在协商明年计划投产的三星电子平泽园区P5、SK海力士龙仁集群Y1等新晶圆厂各生产线的市场份额分配。近期新生产线内的份额配置呈扩大趋势，因此预计公司明年在新晶圆厂中也将保持稳固的市场份额。”

索尔布雷恩目前股价对应未来12个月市盈率为13倍左右，低于历史平均水平的15倍。Meritz证券认为，尽管公司已进入出货量增长周期，但市场仍受到原材料价格上涨导致利润率收窄担忧的影响。