“AI投资周期进入后半程……应关注资本提供方而非科技巨头”

有分析指出，全球人工智能（AI）投资周期已进入后半程，与其关注科技巨头，不如关注金融机构等资本提供方是否会持续投资。

18日，首尔中区韩亚银行交易室行情显示屏显示韩国综指等信息。韩联社供图

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KB证券董事Lee Euntaek于18日在韩国交易所举行的记者会上表示：“即使科技巨头无法停止AI投资，资本提供方却可能会停止。”

Lee Euntaek表示：“从上月初AI及半导体相关股票下跌时起，市场对于AI设备投资可持续性的质疑就已很大。担忧科技巨头停止投资，我认为有些过度，这种可能性较小。”他接着称：“但银行、风险投资机构、主权财富基金、养老金等资本提供方有可能停止投资。”

Lee Euntaek认为，科技巨头与资本提供方在AI投资中的占比约为六比四。他补充称：“回顾过去，并没有企业率先停止投资而导致泡沫破裂的案例；但从投资损益结构来看，与科技巨头不同，资本提供方面临本金损失风险，因此可能停止投资。”

Lee Euntaek指出，资本提供方撤回资金的风险因素包括经济放缓、企业利润下降及利率上升，其中利率上升尤为重要。

Lee Euntaek表示：“资本提供方通常会先对利率上升作出反应，而非经济放缓。因此，利率一旦上升，市场就可能崩溃。20世纪30年代的大萧条、20世纪70年代的滞胀（高通胀经济衰退）以及21世纪初互联网泡沫破裂，这三起案例的共同点都是利率呈趋势性上升。”他预测称：“若要判断利率上升趋势是否可能持续，中东局势首先需要升级为全面战争并走向灾难性局面，但这种可能性并不高。”

不过，他预计通胀（物价上涨）将成为重大变量。Lee Euntaek表示：“物价上涨如同围棋中的绝杀局面，物价一旦上涨，就无法不采取紧缩措施。观察过去三次泡沫破裂，可以发现其背后均存在物价急剧上涨。”

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Lee Euntaek还将10年期国债收益率列为须与通胀一同关注的指标。他表示：“若该收益率超过5%，资本提供方可能转而寻求锁定安全收益；利率一旦上升，庞大的资金流向将发生变化。”

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