两年后终见曙光的Rescene：中小经纪公司没钱“撑下去”
内容产业融资缺口最高达2.3407万亿韩元
大型与中小制作成本差距达29倍
45%的偶像组合出道3年内退出
政府扩大引入民间资本的基金
著作权与IP文化金融成为替代方案
韩国内容在全球市场迅猛发展，但培育下一位明星和下一部作品的资金来源正在枯竭。韩国内容企业的融资缺口每年超过2万亿韩元。要求发展利用著作权和知识产权（IP）的民间投资市场、让创作者和制作公司能够支撑至证明作品具有成功潜力的呼声日益高涨。
据韩国内容振兴院等机构19日消息，2025年韩国音乐产业销售额同比增长15.8%，出口额增长32.4%。但大型经纪公司与中小制作公司的投资差距正在扩大。2023年，大企业的年度平均音乐制作费为431.1亿韩元，约为中小企业平均值14.9亿韩元的29倍。海外演出方面，大企业年均83.4场，中小企业仅为4场。
女团Rescene的案例展现了中小制作公司的现实。其于2024年8月发布的《Love Attack》在时隔约两年后的上月登顶Melon“Top 100”，并凭借翻唱歌曲《Pretty Girl》获得音乐节目第一名。若仅因初期成绩而中断投资，就很难实现这样的逆转。所属公司The Muse Entertainment去年录得约56亿韩元营业亏损，陷入资本蚕食状态。
新人组合实现盈利前，需要在练习生培训、专辑和音乐视频制作、营销等方面进行数年的投资。RBW代表Kim Jinwoo上月在文化体育观光部座谈会上表示：“一张专辑投入15亿韩元，若每年发行一两张，3年约需100亿韩元。”他称，需要有分散风险的机会。
大型经纪公司可凭借多个业务的收益，承担部分艺人表现不佳的风险；但中小企业若未能在初期取得成果，便难以制作下一张专辑。这种结构下，决定生存的并非艺人的潜力，而是所属公司的资本实力。
诚信女子大学教授Kim Jeongseop对1996年至2025年出道的1182支韩国流行音乐偶像团体进行分析后发现，3年后仍在活动的组合仅占55.03%。5年内退出率约为63%，10年内约为82%。对中小经纪公司而言，“艰难的7年”实际上被提前为“艰难的1至3年”。
资金困难并非仅是韩国流行音乐的问题。韩国内容振兴院估算，2024年韩国内容产业的融资缺口至少为1.6348万亿韩元。若将仅筹集到部分所需资金的企业也纳入计算，缺口将达2.3407万亿韩元。
内容企业依托著作权、知识产权、创作者能力及粉丝群体等无形资产成长，但金融机构主要依据抵押物、信用评级和过往业绩进行评估。因此，即便拥有好创意，企业也会在将其制作成作品前遭遇融资壁垒。
政府正推进设立规模为7318亿韩元的内容政策基金。文化体育观光部与金融委员会也于上月公布了规模为1500亿韩元的“K-Culture Value-up Fund”。政策性金融是弥补市场失灵的安全网，但仅依靠政府资金支撑整个产业仍存在局限。
作为替代方案，将著作权和知识产权未来收益转化为投资资产的“文化金融”正在兴起。制作公司通过民间投资筹集制作费，并与投资者分享内容收益。若回收资金再次投入新人和新作品，便可形成产业良性循环。
在韩国，Musicow以音乐著作权费为基础资产发行和交易信托收益证券，连接音乐知识产权与金融市场。投资者按持有比例获得著作权费收益，创作者和权利人则可将未来著作权费证券化，以筹集制作资金。
韩国音乐著作权协会的著作权费征收额从2023年的4065亿韩元增至去年的4453亿韩元。韩国知识产权研究院估算，韩国音乐收益证券市场的潜在价值最高可达22.6615万亿韩元。若反映近期增长趋势，预计最高可达25万亿韩元。
Musicow正超越单个音源的证券交易，将投资范围扩大至制作市场。Shinhan Investment & Securities与Musicow Invest决定于7月设立规模为400亿韩元的“音源IP基金1号”。双方还计划根据业绩推进规模超过1000亿韩元的后续基金。
但若仅限于既有音源的著作权交易，难以从根本上解决制作一线的资金困难。应从新知识产权的策划和制作阶段起提供资金，并使成功收益持续投入新人及下一部作品。同时，也需要建立客观的知识产权价值评估标准和投资者保护机制。
Kim教授强调：“仅依靠政府补贴及短期、小额支持存在局限，必须建立能够将民间资本和海外资本引入制作市场的文化金融体系。”
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