私募信贷市场中存在违约风险的贷款规模增至2017年以来最高水平。随着大型资产管理公司接连计入损失并警告问题贷款增加，市场对其稳健性的担忧正在蔓延。不过，部分管理公司反驳称，绝大多数贷款仍在正常偿还，借款企业的利润也在增长，近期的违约担忧被过度放大。
《金融时报》17日援引债券数据提供商Solve的资料报道称，部分大型私募信贷投资者持有的高风险贷款规模已升至2017年以来最高水平。2017年因国际油价暴跌的冲击，私募信贷行业曾经历困难时期。
据Solve统计，在投资私募信贷的上市商业发展公司中，规模最大的20家机构的非应计贷款占比，今年第二季度按取得成本计算的中位数升至2.8%，较3月底的2%提高0.8个百分点。非应计贷款是指利息未能按时到账、难以再被认定为收益的不良贷款。《金融时报》指出，非应计贷款占比上升，意味着私募信贷市场的违约风险正在加大。Golub Capital联席首席执行官David Golub本月初对投资者表示：“信贷市场的压力正在上升。当前已进入信贷周期，尽管此前一度有人否认这一点，但如今持这种看法的人已大幅减少。”
国际信用评级机构惠誉评级（Fitch Ratings）今年7月也分析称，私募信贷市场的违约规模创下历史新高。根据PitchBook LCD的数据，大型上市商业发展公司不仅计入了估值损失，原有贷款的出售及偿还规模也超过新增贷款承诺额，导致其贷款投资组合规模在第二季度继续缩减。尤其是KKR管理的上市基金FS KKR Capital，其高风险贷款占比在第二季度达到7.1%。尽管较上一季度略有下降，但仍显著高于行业平均水平。
也有观点认为，这类违约担忧被过度突出。私募信贷行业高管在业绩发布会上强调，大部分贷款仍在正常偿还，借款企业的利润整体也在增加。Blue Owl联席总裁Craig Packer强调：“信贷指标依然稳健，目前正在处理的问题也仅限于少数情况。”
《金融时报》指出，目前出现的违约和损失，主要源于2020年至2021年低利率与高企业估值并存时期进行的投资。当时，私募股权基金积极收购企业，私募信贷基金则大规模提供支持。此后，随着利率上升，许多借款企业在偿还债务时面临困难。Barings全球私募融资负责人Brian High表示：“由于借贷成本高企，一些企业无法充分开展投资；它们将大部分赚取的现金用于支付利息，增长也因此受限。”
在此背景下，贝莱德等机构开始重组投资组合。贝莱德旗下BlackRock TCP Capital Corp为改善财务结构，出售了价值5.23亿美元的贷款资产，并正研究资产出售或清算等后续处置方案。包括KKR在内的部分基金决定放弃收取部分业绩报酬。Oppenheimer分析师Mitchell Penn指出，过去5年中，处于后25%的基金平均股本回报率甚至低于美国10年期国债收益率，“这表明贷款审查和筛选不够严格”。
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