成浩电子（043260）今年上半年取得的营业利润大幅超过去年全年水平。随着其接连收购半导体和光通信领域专业企业的效应开始全面显现，盈利能力显著改善。
根据成浩电子18日向金融监督院提交的半年度报告，今年上半年按合并口径计算，营业收入为1512.44亿韩元，营业利润为100.96亿韩元。上半年营业收入相当于去年全年营业收入2315.77亿韩元的65.3%，但营业利润较去年全年营业利润75.51亿韩元高出33.7%。
盈利指标也大幅改善。今年上半年营业利润率为6.68%，超过去年全年3.26%的营业利润率两倍。尤其在第二季度，营业收入和营业利润较第一季度分别增长29.2%和115.1%，业绩改善速度加快。
此次业绩改善的核心背景，被认为是通过并购扩展业务组合。成浩电子自去年下半年起，接连收购了JKI、DES和ADS Tech等3家半导体及光通信领域专业企业。
其中，今年2月收购的ADS Tech对业绩贡献最大。ADS Tech上半年实现营业收入169.38亿韩元、营业利润50.8亿韩元，营业利润率达到30%。剔除折旧摊销费用及收购相关咨询费用后的调整后息税折旧摊销前利润为68.5亿韩元。
今年1月收购的半导体后道工序用冷水机制造商DES，上半年也实现营业收入114.67亿韩元、营业利润23.78亿韩元。其营业利润率为20.7%，调整后息税折旧摊销前利润为26.65亿韩元。
以存储半导体测试设备为主业的JKI，上半年同样实现营业收入62.25亿韩元、营业利润11.33亿韩元。其营业利润率为18.2%，调整后息税折旧摊销前利润为13.31亿韩元。
3家子公司上半年合计营业收入为346.3亿韩元，营业利润为85.91亿韩元。尽管其营业收入仅占整体合并营业收入的22.7%，却贡献了合并营业利润的85.1%。公司测算称，若再调整各公司收购过程中产生的法律、会计及监管应对等25.3亿韩元咨询费用，最终调整后息税折旧摊销前利润将达到177亿韩元。
成浩电子副会长Park Seongjae表示：“包括薄膜电容器和电源供应装置生产法人在内，成浩电子总部上半年营业收入为764.5亿韩元，营业利润为1.8亿韩元。子公司承担了合并营业收入的一半，并创造了全部99.16亿韩元的合并营业利润。”
分析认为，通过并购获得半导体、光通信等新业务领域，正切实转化为盈利能力改善。利润率高于原有业务的子公司被纳入合并报表后，成浩电子整体盈利结构也在改善。
市场也对其财务负担存在担忧。根据半年度报告，成浩电子的负债率升至223.1%。不过，公司认为这主要是可转换债券和附认股权债券等夹层融资发行带来的账面影响。
公司解释称，面向ADS Tech原股东发行、总规模达800亿韩元的第18期可转换债券和第19期附认股权债券，并非以现金偿还，而是已承诺行使转换权的潜在资本性资金。若反映这一因素，实际负债率约为171.5%。
成浩电子还通过进一步融资降低了财务费用负担。Park副会长表示：“额外发行的895亿韩元第20期可转换债券利率为0%，预计每年可较此前节省约41亿韩元利息支出。从第三季度起，业绩增长势头将进一步增强。”
最终，成浩电子通过收购半导体及光通信专业企业，获得了高盈利能力业务，将上半年营业利润提升至去年全年业绩约1.3倍的水平，并预计下半年业绩将继续增长。
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