国民年金再平衡一个半月
买入SK海力士，卖出SK Square
国民年金的韩国股票持仓近期经过再平衡（资产重新配置）后发生了显著变化。由于股价回调而获得追加买入空间的SK海力士，获投入逾1.5万亿韩元资金；而此前受益于SK海力士持股价值上涨的SK Square，则被卖出近1万亿韩元。
净买入第一为SK海力士……净卖出第一为SK Square
据韩国交易所18日消息，自国民年金于7月1日启动再平衡至8月14日，养老金最集中买入的股票为SK海力士。养老金净买入SK海力士股票1.5339万亿韩元。
除SK海力士外，SK创新（2831亿韩元）、S-Oil（2109亿韩元）、Celltrion（2105亿韩元）、NAVER（1842亿韩元）、三星生物制剂（1568亿韩元）、DB财产保险（1513亿韩元）、SK电讯（1509亿韩元）、LG电子（1414亿韩元）等也位居净买入前列。
相反，同期被卖出最多的股票是SK Square。养老金净卖出SK Square股票9646亿韩元，此外还卖出了三星电子（3898亿韩元）、三星电机（3290亿韩元）、LG Innotek（1754亿韩元）、现代汽车（1636亿韩元）、现代摩比斯（1527亿韩元）、三星生命保险（1468亿韩元）、韩华海洋（1251亿韩元）、未来资产证券（1121亿韩元）等。
鉴于韩国交易所统计的养老金交易中，相当大部分由国民年金交易构成，此次动向也被解读为在很大程度上反映了国民年金对投资组合的调整。
放弃SK Square，转向正股
尤其值得注意的是，SK集团内部股票之间出现资金流动。同期，养老金还净卖出SK股票559亿韩元。市场认为，这受到SK海力士股价自6月底以来回调的影响。自2025年以来股价大幅上涨的SK海力士，在国民年金韩国股票配置中已占据相当大的比重，追加买入空间有限；但随着股价回调，直接买入的空间得以出现。
因此，市场将此解读为资金从具有SK海力士间接受益股性质的SK Square和SK，转投正股SK海力士。若SK海力士股价反弹，可直接受益于股价上涨的判断似乎也发挥了作用。
不过，也有观点认为，若SK海力士股价再度上升、持仓比重扩大，出于再平衡目的的卖出或将重启。在这种情况下，预计养老金将分散卖出规模，以减轻对市场的冲击。
SK Square估值从第40位跃升至第7位
截至近期，SK Square一直是国民年金投资组合中存在感增长最迅速的股票之一。将国民年金2025年末韩国股票持有情况与2024年末相比，三星电子和SK海力士按股票估值计算，仍分别位居第一和第二。三星电子持股估值从23.0421万亿韩元增至55.1095万亿韩元，SK海力士则从9.5627万亿韩元增至37.4316万亿韩元。
SK Square的变化更为突出。其持股估值从7734亿韩元增至4.1434万亿韩元，增加3.37万亿韩元；估值排名也从第40位上升33位至第7位。
这在很大程度上似乎是受同期SK Square股价从7.93万韩元飙升至36.8万韩元、累计上涨约364%的影响。SK Square作为SK海力士最大股东，持有约20%的股份，受益于人工智能（AI）投资扩大带来的高带宽内存（HBM）需求增长，以及SK海力士企业价值提升。市场对其相较SK海力士持股价值被低估的认知，以及对控股公司估值折价收窄的预期，也支撑了股价重估。
军工、造船及电力股估值排名也上升
除SK Square外，2025年股市主导行业的强势表现也原样体现在国民年金持股估值排名的变化中。尤其是军工、造船以及核电、电力基础设施相关股票，在国民年金持股估值排名中均有所上升。
在军工和造船领域，韩华航空宇宙从第21位升至第9位，HD现代重工从第12位升至第6位。韩华海洋也将排名从第45位提升至第19位。
核电及电力基础设施相关股票的强势表现也十分突出。斗山能源从第35位上升25位至第10位，跻身前十；晓星重工从第60位升至第27位，LS ELECTRIC则从第61位升至第39位。
相反，原本位居国民年金投资组合前列的部分股票排名大幅下滑。SK电讯从第24位跌至第63位，Krafton从第27位降至第64位，希杰第一制糖则从第57位降至第132位。
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