[周末理财]“巴西债券，目前用美元赚取利息……雷亚尔待大选后”

证券业分析指出，若投资巴西债券，目前可通过美元债券获取利息收益，而雷亚尔债券则宜瞄准10月大选之后。鉴于总统Luiz Inácio Lula da Silva连任可能性较高，加之市场担忧财政政策，第四季度债券市场波动或将加剧，因此应在雷亚尔债券价格下跌时买入。

据NH投资证券15日发布的海外债券策略报告，尽管巴西央行下调基准利率，市场利率仍维持在14%以上的高位，主要原因包括：▲美国与伊朗冲突加剧，形成全球通胀压力；▲对定于今年10月举行的巴西国会和总统选举所带来财政负担的担忧。

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NH投资证券研究员Jeon Byeongha表示：“此次选举是决定巴西未来财政政策基调的关键分水岭，因此对债券投资者具有非常重要的意义。考虑到本届政府任期内财政规则已有所弱化，现政府延续执政预计将成为债券市场的不利因素。”

巴西国家债务占比已超过80%，将于今年10月同时选举总统、州长以及参众两院议员。目前，市场普遍预计Lula总统连任的可能性较高。此前，受Lula政府实施扩张性财政政策影响，巴西央行曾在2024年中止降息周期，随后再度加息。

Jeon Byeongha预测：“记得财政冲击导致债券收益率飙升及市场混乱的投资者，预计会对Lula总统当选保持警惕。第四季度债券市场波动扩大将不可避免。”

因此，他建议当前关注波动性相对较低的美元债券。Jeon Byeongha指出：“巴西美元债券的价值在于，其波动性相较雷亚尔债券更低。走低的美元兑韩元汇率与高利率水平构成了良好组合。”他解释称，近期美元兑韩元汇率大幅下跌、韩元升值，加之巴西美元债券利率仍维持相对高位，均值得关注。

他表示：“对于重视免税优惠的投资者，尽管美元债券的绝对利率水平相对较低，仍建议优先配置较雷亚尔债券更稳定的美元债券。不过，鉴于短期内难以期待美国联邦储备系统下调基准利率，更适合从获取利息收益而非资本利得的角度进行投资。”

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对于雷亚尔债券，他建议采取等待策略，即在确认选举结果及其引发的市场反应后再投资也不迟。其认为，若10月选举前后因财政政策忧虑升温而导致债券收益率急升，可将其作为低价买入雷亚尔债券的机会。Jeon Byeongha建议：“在确认选举结果及随后的市场反应后再作出应对也不晚。第四季度的波动扩大阶段，适宜作为低价买入雷亚尔债券的机会。”

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