全球制药和生物技术行业的并购与技术授权热潮持续，但韩国生物科技股尚未从这一趋势中受益。证券界分析认为，下半年将陆续公布的临床结果及技术授权事件，可能成为韩国生物科技股反转的契机。
三星证券近日给予医疗健康行业“增持（OVERWEIGHT）”评级，并表示：“预计下半年各企业的临床数据和技术授权事件等，将成为推动板块重估的催化剂。”
![[周末财经]韩国生物科技瞄准下半年反转](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2026020407443027506_1770158669.jpg)
全球大型制药企业尽管面临专利悬崖和药价政策压力，仍通过并购及授权交易重组产品组合，以支撑股价下行空间。全球生物科技企业同样在高利率环境下持续推进并购动能及技术授权交易，股价表现保持积极走势。
相比之下，韩国生物科技企业未能跟上这一全球趋势，加之资金集中效应，处于相对被冷落的状态。三星证券分析师Seo Geunhee指出：“根本原因在于，韩国企业尚未具备足以成为收购目标的后期临床阶段管线，也未完全建立起相应的临床开发能力和规模经济。”
他同时强调：“即使不依赖并购，下半年也密集安排了诸如个别企业发布重要临床数据、签订技术授权协议等里程碑事件，这正是应关注韩国生物科技企业的原因。以能够突破不确定性的个股为中心，估值完全有望获得重估。”
在大型股中，三星证券维持对Celltrion的首选评级。近期美元兑韩元汇率下跌，引发市场对出口企业业绩恶化的担忧，但该机构认为，实际业绩所适用的汇率并非短期汇率，而是累计平均汇率，因此影响有限。Seo Geunhee分析称：“业绩适用汇率是按累计平均汇率而非短期行情计算，因此实际影响有限。三星生物制剂、Celltrion等大型股的基本面也不会因汇率波动而受到严重损害。”
预计Celltrion凭借高利润新生物仿制药产品线在美国和欧洲市场的份额扩大，以及成本结构改善，下半年业绩增速将快于上半年。三星证券此前给出的Celltrion目标股价为26万韩元，认为较近期股价仍有逾28%的上涨空间。
GC Biopharma和Yuhan也被列为下半年的重点关注个股。预计GC Biopharma此前延期的流感疫苗原液出货及Hunterase海外销售额将于下半年反映在业绩中；对于Yuhan，三星证券分析称，Johnson & Johnson的皮下注射剂型于2026年7月获得永久J代码后，自第三季度起处方可及性可能改善。
被视为下半年将左右生物科技投资情绪、且计划迎来重大事件的企业包括Peptron和Kolon TissueGene。Peptron与Eli Lilly签订的SmartDepot平台物质转让协议能否进一步达成正式协议，是关键所在。预计于2026年10月前后公布的评估结果将成为重要分水岭。Seo Geunhee评价称：“是否达成正式协议，可能令股价进入波动较大的区间。”
Kolon TissueGene的关键则在于关节炎治疗药物TG-C的美国临床结果。此前首次美国三期临床试验中，安慰剂组也呈现出明显改善效果，导致与治疗组之间的差距缩小，未能获得统计学显著性。预计将于2026年10月公布的第二次美国三期临床结果，将决定TG-C未来的开发方向。
Seo Geunhee强调：“这两项均是韩国生物科技行业的重大事件，结果可能影响整个韩国创业板生物科技板块的投资情绪，因此是下半年日程中不可错过的事项。”
此外，从个别事件角度看，市场还期待Alteogen、OliX、HanAll Biopharma和Abclon等企业进一步达成技术授权交易并发布临床结果。Seo Geunhee说明称：“随着Keytruda Qlex销售里程碑付款开始全面反映至业绩，Alteogen还可能获得既有合作项目临床推进所带来的开发里程碑付款，以及新增技术授权的首付款。OliX则仍存在脱发治疗药物临床结果、Eli Lilly是否行使期权，以及基于ALK-7小干扰RNA猴类数据的进一步技术授权预期。”
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