“这不合适，会长”……SK海力士推动“五层重复上市”引发批评
强烈批评推动美国Solidigm重复上市的讨论
指出这是出口“韩国折价”的行为
“应摆脱损害股东权益的橡皮图章董事会”
韩国企业治理论坛批评称，SK海力士正推动其美国子公司Solidigm上市，此举是全球罕见的五层重复上市尝试。
13日，治理论坛在评论中直接点名SK集团会长Chey Taewon和SK海力士董事会主席Koh Seung-beom，指出：“为规避韩国《公平交易法》对三层架构的限制性监管，而通过境外法人扩张控制结构金字塔，是在出口‘韩国折价’。”
五层重复上市，是出口韩国折价的行为
治理论坛分析称，此次重复上市的结构为：Chey Taewon会长→SK株式会社→SK Square→SK海力士→SK海力士NAND产品解决方案公司→Solidigm，共五层。治理论坛指出：“在英伟达、台湾积体电路制造股份有限公司等全球主要半导体企业中，找不到推动子公司重复上市的先例。与其通过境外法人扩张金字塔结构，现在更应优先考虑解决SK株式会社—SK Square—SK海力士这一既有的韩国境内三层重复上市问题。”
治理论坛批评称，如此复杂的控制结构及重复上市尝试，是导致SK海力士股价被低估的核心原因。SK海力士未来12个月市盈率约为3倍。摩根大通估计，SK海力士未来3年将创造合计811万亿韩元的自由现金流，即2026年213万亿韩元、2027年265万亿韩元、2028年333万亿韩元。
论坛还批评了所谓“资本催缴”结构：SK电讯（4.8亿美元）、SK株式会社（2.5亿美元）、SK创新（3.8亿美元）等决议向Solidigm母公司出资。由SK海力士培育的Solidigm业绩，在上市前将由Chey会长持股比例较高的SK株式会社等其他关联公司分享，因此可能发生财富从SK海力士股东向SK等公司转移的情况。
“SK海力士的橡皮图章董事会必须改变”
治理论坛还追究了主席Koh Seung-beom，以及Jeong Deokgyun、Kim Jeongwon、Yang Donghun、Son Hyeoncheol、Choi Gangguk等6名SK海力士外部董事的责任。Chey会长是SK海力士未登记高管，并非董事会成员。
治理论坛指出：“根据《商法》，董事应要求召集并提请董事会审议有关推动Solidigm上市及是否侵害股东权益的议案。董事的独立性并非他人允许或授予的礼物，而是独立专业人士凭借自身选择与责任争取并坚守的、对股东的承诺。”
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