量子、小型模块化反应堆等深度科技将推“投资型研发”
明年首次引入……收益再循环投入研发
虽承担失败风险，也将带动民间投资
政府将作为长期投资者，投入量子、小型模块化反应堆等需要15至20年长期培育市场的未来增长产业——深度科技领域。政府计划以资金作为民间难以果断投资技术的“引导资金”，摆脱一次性支持研发资金的既有模式，改为共同分担投资风险，并在成功后将收益重新投入研发。
据科学技术信息通信部14日消息，政府将从2027年起，在现有研究经费拨款方式之外，新设政府资金具有投资性质的“投资型研发”项目。政府已决定修改预算编制指南，自2027年起设立投资型研发项目，目前正在编制相关预算。中长期来看，政府计划在《国家研究开发创新法》中明确规定出资和投资方式，进一步厘清法律依据。
旨在短期收回投资的民间风险投资机构，难以向市场培育期漫长的深度科技投入大规模资金。科学技术信息通信部认为，纳入七大SEED项目的部分深度科技，市场形成并收回投资可能需要15至20年的长期投入，因此有必要推出政府可发挥作用的投资型研发项目。从这一角度看，政府于8月12日发布的“未来增长动力七大SEED项目”中，也提出了政企联合研发、股权投资及联合投资等多元支持方式。
政府不会直接成为特定企业的股东。这是因为政府或公共部门持有股权，可能在日后的并购或后续融资过程中成为企业负担。预计将采取间接投资方式，即通过研究管理机构向投资组合、基金或特殊目的公司等投入资金，再由这些投资机构取得项目股权。也可以由政府与民间共同出资，另行组建特殊目的公司。
失败时政府也承担损失……成功收益将再次投资
政府将在等待15至20年的同时，共同承受失败带来的损失。为吸引民间资本参与，政府正考虑根据项目承担更多投资风险，甚至在项目成功后，也以劣后顺位收回属于政府的收益。
科学技术信息通信部相关人士表示：“如果口头上说要培育新的增长动力，却像金融贷款一样将损失责任转嫁给企业，就无法及早开辟新市场和新产业。我们正在设计长期等待、即使出现损失也由政府承担风险、即使产生收益也以劣后顺位回收等机制。”
投资成功后，政府方面的投资机构将出售所持股权，收回投资资金。目标是将回收资金再次投入研发，构建“投资→成功→回收→再投资”的良性循环。政府还将推进以出售股权等方式收回投资收益，替代另行收取技术使用费的做法。
问题在于，政府将不再仅是“研发支持者”，而是成为“投资者”，并须承担投资判断与责任。选择投资哪些企业和技术，以及政府应承担多大程度的失败风险，均是核心课题。若风险承担过度，可能引发“收益归民间、损失归政府”的争议；反之，若过度看重盈利能力，又可能与支持高风险研究的制度初衷相冲突。
产业界指出，除量子技术外，核聚变等技术开发需要大规模资金、且商业化周期漫长的领域，仅靠民间资本难以长期承担风险。政府投资有望成为引导资金，吸引民间资本进入尚未形成足够市场和营收的深度科技领域，原因也正在于此。
一名要求匿名的韩国量子行业人士表示：“目前量子技术在产业中得到直接应用的案例仍不多，大部分需求仍处于早期研发阶段，因此韩国投资者存在难以投资的一面。海外更重视未来价值而非当前营收，若由国家主导投资，也将有助于民间。”
该人士强调，遴选投资对象时应优先考量技术实力，而非短期营收。他表示：“当前量子产业尚未进入能够凭营收竞争的阶段，因此应参考全球量子企业的评估标准，进行客观评价。有必要将技术实力放在首位，并将论文和专利等纳入评估标准。”
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