“太便宜了”……跌40%的三星电子、SK海力士，券商看好的反转关键点
吸引淡马锡、阿布扎比投资局等全球长期投资者
随着三星电子和SK海力士的业绩预期大幅上调，券商界预计，两家公司较高点下跌逾40%的股价将重新获得估值。
股价跌超40%……市盈率却仅3倍
近日，KB证券研究部门负责人Kim Dongwon表示：“三星电子和SK海力士股价受过度信用杠杆持仓平仓影响，较高点暴跌逾40%，按2027年业绩计算的市盈率已降至约3倍水平。这意味着未来估值重估空间极大。”
市盈率是衡量当前股价相对于公司盈利水平高低的指标，通过市值除以预期净利润计算。若市盈率为10倍，可理解为需要按当前盈利水平经营10年，才能获得与市值相近的利润。在其他条件相同的情况下，数值越低，意味着股价相对盈利越便宜。
KB证券预计，明年三星电子的市盈率仅为3.7倍，SK海力士仅为3.2倍。这是由于近期股价大幅下跌，而预计未来将获得的利润反而急剧增长。
KB证券预计，两家公司合计营业利润将从2025年的91兆韩元，增至今年的641兆韩元及明年的964兆韩元。Kim Dongwon强调：“明年的业绩改善预期尚未在股价中得到任何反映。”他接着分析称：“三星电子和SK海力士明年的预估营业利润分别为575兆韩元和389兆韩元，预计仅两年内，三星电子将较2025年激增13.2倍，SK海力士则将增长8.2倍。”
逾60%内存供应已获确定……业绩信心从何而来
业绩预期的核心在于全球大型科技企业扩大人工智能投资以及长期供货合同。分析认为，随着超大规模云计算和平台企业加大人工智能数据中心投资，内存需求不断增加，三星电子与SK海力士的供货量也已获得长期保障。
Kim Dongwon解释称：“以超大规模企业为主导的5年期长期供货合同开始全面反映，在整体内存产量逾60%已确定供应的情况下，预计内存价格也将同步上涨。”
预计今年第三季度还将延续创历史新高的业绩势头。Kim Dongwon补充称：“三星电子第三季度营业利润预计同比激增817%，达到112兆韩元，预计自2025年第四季度以来将连续4个季度刷新历史最高业绩；SK海力士第三季度营业利润也预计同比激增579%，达到77兆韩元。”
股东回报也是“估值重估王牌”
市场期待股价重估的另一原因是股东回报。通过分红、回购及注销库存股等方式将利润返还给股东，即使实现相同利润，股票吸引力也可能提升。Kim Dongwon预计：“即将公布的三星电子和SK海力士新股东回报政策，将与台积电案例类似，同时推动估值重估和股价上涨。”
他尤其就三星电子表示：“预计未来3年将实施至少600兆韩元规模的大型股东回报，股息收益率将超过7%。”他指出：“这将成为促进淡马锡、阿布扎比投资局等海外主要主权财富基金及全球大型基金长期资金流入的强劲催化剂。”
他补充称：“在中长期供需基础进一步强化的同时，随着估值重估全面展开，预计将带动股价进一步上涨。首选股为三星电子和SK海力士。”
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