“太便宜了”……三星电子、SK海力士跌40%，证券界看中反转点[周末理财]

随着三星电子和SK海力士的业绩预期大幅上调，证券界预测，两家公司较高点下跌逾40%的股价将重新获得估值。

近日，KB证券研究部门负责人Kim Dongwon指出：“三星电子和SK海力士的股价受过度信用杠杆仓位清算影响，较高点暴跌逾40%，按2027年业绩计算的市盈率已降至约3倍水平。这意味着未来存在极大的估值重估空间。”

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市盈率是衡量当前股价相对于公司盈利水平高低的指标，计算方式为市值除以预期净利润。若市盈率为10倍，可理解为需按当前盈利水平持续获利10年，才能达到与市值相近的规模。在其他条件相同的情况下，数值越低，意味着股价相对于盈利越便宜。

KB证券估算，明年三星电子的市盈率仅为3.7倍，SK海力士仅为3.2倍。这是因为近期股价大幅下跌，而未来预期盈利反而将迅速增长。

KB证券预计，两家公司合计营业利润将从2025年的91万亿韩元，增至今年的641万亿韩元，并于明年进一步增至964万亿韩元。Kim Dongwon强调：“明年业绩改善预期完全没有反映在股价中。”他接着分析称：“三星电子和SK海力士明年的预估营业利润分别为575万亿韩元和389万亿韩元，预计与2025年相比，仅两年内三星电子将增长13.2倍，SK海力士将增长8.2倍。”

业绩预期的核心在于全球科技巨头扩大人工智能投资，以及长期供应合同。分析认为，随着超大规模云服务商等大型云计算和平台企业增加人工智能数据中心投资，存储芯片需求正在增长，三星电子和SK海力士的长期供应量也得到保障。

京畿道利川市SK海力士总部。韩联社供图

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Kim Dongwon解释称：“以超大规模云服务商为中心的5年期长期供应合同正被全面纳入，逾60%的整体存储芯片产量已确认供应，预计存储芯片价格也将同步上涨。”

今年第三季度延续创历史最高业绩的势头也在预期之中。Kim Dongwon补充称：“三星电子第三季度营业利润预计同比激增817%，达到112万亿韩元，预计自2025年第四季度起将连续4个季度刷新历史最高业绩；SK海力士第三季度营业利润也预计同比激增579%，达到77万亿韩元。”

市场期待股价重估的另一原因是股东回报。通过派发股息、回购并注销库存股等方式将利润返还给股东，即便实现相同利润，股票吸引力也可能提高。Kim Dongwon预计：“即将公布的三星电子和SK海力士新股东回报政策，将与台积电案例类似，同时推动估值重估和股价上涨。”

京畿道水原市灵通区三星电子水原总部。韩联社供图

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他尤其就三星电子表示：“预计未来3年将实施至少600万亿韩元的大规模股东回报，股息收益率将超过7%。”他还提到：“这预计将成为促进淡马锡 (Temasek)、阿布扎比投资局等主要海外主权财富基金及全球大型基金长期资金流入的强大催化剂。”

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他补充称：“在中长期供需基础进一步增强的情况下，随着估值重估全面展开，预计将带动股价进一步上涨。”他将三星电子和SK海力士列为首选股。

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