[一键看个股]“韩国科玛下半年仍料有‘业绩惊喜’……目标价上调”

韩华投资证券12日将韩国科玛的目标股价从12万韩元上调至15万韩元，并维持“买入”投资评级。

韩华投资证券研究员Han Yujeong当天就韩国科玛表示：“美国市场的客户多元化进展快于预期，Yonwoo也通过降低对传统客户的依赖、扩大独立品牌订单而开始扭亏为盈。此前对业绩构成压力的业务，其改善前景正日益明朗。”

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今年第二季度，韩国科玛实现合并销售额8613亿韩元，同比增长17.9%；营业利润1103亿韩元，同比增长50.2%。营业利润高于市场预期的949亿韩元。按单体口径计算，营业利润率为16.4%，连续两个季度刷新历史最高业绩。

美国业务营业亏损较上一季度减少23亿韩元，降至14亿韩元。Han Yujeong称：“原最大客户的销售额占比已降至50%，同时全球跨国企业旗下彩妆品牌进入前五大客户行列，客户多元化进程快于预期。”韩国科玛的化妆品容器子公司Yonwoo也受益于独立品牌占比提升及防晒产品容器订单旺盛，销售额和营业利润分别达到911亿韩元和70亿韩元，业绩大幅改善。

Han Yujeong预计，韩国科玛下半年仍将延续“业绩惊喜”。其预计下半年合并销售额将达1.6014万亿韩元，营业利润为1526亿韩元。他解释称：“从订单情况看，第三季度不低于第二季度。尽管受夏季休假影响，开工天数将从第二季度的62天减少至第三季度的57天，但单体销售额有望达到或超过上一季度水平。”

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他接着表示：“现有客户的出口国家持续扩大，产品品类也在扩张，同时规模不断壮大的成长型品牌，其订单本身也正趋于大型化。即使第三季度部分生产计划推迟至第四季度，这也应是开工天数差异所致，而非需求放缓。预计按单体口径计算，下半年仍将保持较高的销售额水平。”

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