“依然便宜” 全球资本巨头敲响韩国股市大门
阿布扎比投资局等关注投资韩国
美国重量级人士也通过家族办公室投资
盈利增长势头依旧……也期待市场结构改善
对于大幅波动的韩国股市，全球“大资金”的关注反而持续升温。市场认为，在人工智能（AI）产业的核心供应链中，由韩国企业主导的存储芯片领域，相较业绩而言估值仍处于较低水平。政府也在推动改善企业治理结构、扩大股东回报，市场对消除长期压制韩国股市的“韩国折价”抱有期待。
虽已上涨2至3倍……“利润增长更快”
韩国交易所12日公布的数据显示，2025年三星电子上涨125.4%，SK海力士上涨274.4%。截至今年8月11日收盘，三星电子较年初上涨99.7%，SK海力士上涨118.1%。尽管如此，全球投资者仍持续关注韩国半导体企业，原因在于其盈利预期的上升速度快于股价。随着AI数据中心投资扩大，不仅高带宽存储器（HBM），通用动态随机存取存储器和闪存的需求也在增长，市场认为存储器企业的盈利结构正变得比过去更稳定。
有分析指出，在近期大跌后，按2027年预期业绩计算，SK海力士的市盈率（PER）已降至约3倍。也就是说，即便股价大幅上涨，市场仍将存储器行业视为典型的周期性行业。尽管这需要未来业绩维持市场预期为前提，但与全球AI企业或晶圆代工企业相比，其估值负担相对较小的认知正吸引外资投资者的关注。
ADIA也接触韩国资管机构……大资金关注度上升
作为全球最大主权财富基金之一的阿布扎比投资局（ADIA），也对韩国市场表现出兴趣。据悉，ADIA相关人士于今年6月访韩，与韩国资产管理公司会面，考察韩国资本市场状况及投资策略。这被解读为借助当地资管机构探索投资韩国股票的前期行动。
与ADIA分属不同机构的阿布扎比投资委员会（ADIC）则已先行布局。据悉，该机构早在2025年便通过Quad资产管理和Petra资产管理等，向韩国股票市场投资约3000亿韩元。挪威主权财富基金也据悉已将资金委托给Quad资产管理、VIP资产管理等韩国独立资管机构。
不只是主权财富基金。为Meta首席执行官Mark Zuckerberg等硅谷巨头管理资产的家族办公室ICONIQ Capital，2025年向Quad资产管理执行了规模约1000亿韩元的韩国股票投资。全球对冲基金Millennium Management也向Billionfold资产管理委托了3746亿韩元资金。今年5月，美国耶鲁大学捐赠基金相关人士访问韩国，先后与VIP资产管理、Life资产管理、Align Partners等韩国资管机构会面。
受益于投资格局变化，政策预期亦升温
海外资金的关注范围已从半导体扩大至国防工业、造船、核电和电力设备。波士顿咨询集团（BCG）在上月发布的报告中分析称，2025年韩国综指总股东回报率（TSR）约为76%，显著高于主要全球指数的平均水平；半导体、国防工业、造船和核电行业的业绩改善，以及政府的资本市场改革，共同推动了市场重新估值。
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政府的政策方向也强化了海外大资金的投资逻辑。随着《商法》修订，董事的责任范围扩大至全体股东；自今年3月起，新取得的库存股也被要求注销。过去虽关注韩国股市、却因治理结构薄弱而推迟投资的全球机构如今重返市场，也被认为与这些变化有关。不过，也有观点认为，若要让大资金的关注真正转化为投资，韩国国内制度改革仍需进一步推进。市场仍持续指出，有必要完善“防止压低股价法”，而禁止重复上市也仍可能出现大量例外情况。
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