金价跌25%，调整进入尾声 [一键看市场]

by Lee Minwoo

Published 12 Aug.2026 07:00(KST)

Updated 12 Aug.2026 08:34(KST)

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高点下跌25%后在4000美元区间震荡
央行持续净购入……预计年末达5000美元

金价持续飙升，金条出现短缺现象。18日，首尔钟路区韩国黄金交易所钟路总店外墙贴有金条照片。2025年2月18日。Kang Jinhyung记者

有分析认为，金价调整已进入尾声。今年年初创下历史新高后，金价回落约25%，消化了过热情绪；近期随着美元走弱、利率前景趋于宽松以及央行买盘共同作用，金价正重新恢复上涨趋势。

12日，Sangsangin证券在最新报告中预测，金价调整已接近尾声。

黄金期货价格于1月底收盘时创下每盎司5318美元的历史新高。此后于6月24日跌至3990美元，较高点下跌25%。之后至本月初的约6周期间，价格一直在4000美元上下区间波动。

急跌始于1月30日Kevin Warsh获提名担任美国联邦储备系统主席。原本预期维持利率或降息的市场，以Warsh获提名为契机重新评估流动性环境，并调整了利率路径预期。Kevin Warsh获提名当天，黄金期货下跌11%，创下历史最大单日跌幅。此后，美国与伊朗战争带来的油价和通胀压力叠加，金价调整幅度进一步扩大。

Sangsangin证券诊断称，经历6个月的价格调整及时间调整后，市场过热现象已在相当程度上得到缓解。Sangsangin证券研究员Choi Yechan解释称：“黄金期货从1月20日的极端超买区间，进入了6月23日的超卖区间。以7日收盘价计算，受宏观环境改善等因素影响，黄金期货价格升至4340美元，向上突破了下降趋势阻力线。”

宏观经济环境也正转向利好黄金。其中最大的变化是美元走弱。美国和日本同步干预买入日元后，美元强势有所缓和，美国就业数据放缓也加剧了美元疲软。美元指数从7月底的101.5点降至8月10日约99点。

利率前景也趋于宽松。美国7月非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期；此前两个月的就业人数也被下调16.9万人。因此，市场对美国联邦储备系统年末利率预期由加息1.8次下调至加息1.2次，9月加息概率也降至44%。分析认为，若进一步确认就业放缓，年内维持利率不变的可能性也可能上升。

央行买盘也支撑着金价下限。即使在金价调整期间，央行需求反而增加。第二季度，全球央行黄金净买入量为288.9吨，同比增长62%。中国人民银行已连续20个月净买入黄金。

值得关注的变化是韩国银行。韩国银行本月宣布建立采购韩国国内生产黄金的合作体系时表示，已于第二季度开始买入黄金交易型开放式指数基金。这是其13年来首次扩大黄金敞口。全球央行为降低对美元的依赖而增加黄金储备的趋势，可能在中长期持续，这同样利好金价。

Sangsangin证券考虑到战争长期化以及油价和利率的上行压力，预测今年第三、第四季度金价将分别达到4650美元和5000美元。Choi Yechan表示：“即便在历史性黄金牛市中，金价在较高点回落超过15%后，平均也会用8个月寻找低点，并在12个月内恢复至高点的90%左右。此次调整也将遵循这一规律，到年底升至5000美元附近。”