[一键看个股]“NHN获中小盘股首选评级……唯一可即时应对需求的企业”

韩华投资证券11日将NHN的目标股价从原先的5万韩元上调至6.5万韩元，同时维持“买入”投资评级及中小盘股首选评级。

韩华投资证券研究员Kim Sohye就NHN表示：“我们再次上调业绩预测值，并提高目标股价。仅凭稳健的网络棋牌游戏业务价值来看，当前估值也处于被低估状态。我们维持此前观点，即在经营图形处理器即服务业务的韩国企业中，该公司的竞争优势将通过估值倍数重估得以体现。”

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NHN第二季度业绩为营业收入7579亿韩元、营业利润579亿韩元，较市场预期高出35%。Kim研究员分析称：“游戏、支付和技术业务收入的增长均高于我们的预期，由此带来的利润杠杆效应得到充分显现，业绩表现亮眼。随着图形处理器即服务业务成果得到确认，技术业务收入环比增长27.1%；3月底开始运营的杨平区域，其图形处理器相关收入及利润的贡献大幅超出预期。”

对于利润高增长的背景，Kim研究员首先指出图形处理器云业务的盈利能力。他表示：“其盈利能力高于市场通常假设的15%至20%利润率水平，这意味着前瞻性基础设施投资已开始随着需求激增而反映在业绩中。”

他还补充称：“到明年为止，预计将额外扩建30兆瓦以上，规模约4万亿韩元的‘Verarubin’政府扶持项目也已规划，因此2027年以后的业绩预测值仍有较大上调空间。”

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他认为，该公司与其他大型企业的差异化还体现在“可即时供电”方面。Kim研究员说明称：“在与全球客户讨论长期合同的同时，与瞄准3至5年后进行投资的大型信息通信技术企业不同，该公司是事实上唯一能够即时应对当前需求的运营商，这正是其核心竞争力。”

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