[比特币现在]如今韩国更便宜……不是“辛奇溢价”而是“辛奇折价”

by Park SeungUk

Published 11 Aug.2026 08:35(KST)

逆向辛奇溢价长期化……连续持续35天
股市走强，投资者流向海外交易所

今年以来，虚拟资产在韩国国内的交易价格低于海外的“逆向辛奇溢价”现象持续出现。分析认为，数字资产基本法立法延迟、虚拟资产征税等因素削弱了韩国国内市场的投资吸引力，加之投资者转投韩国股市及海外虚拟资产交易所，令这一现象得以持续。

据链上数据平台CryptoQuant于8月11日公布的数据，本月截至8月9日，比特币辛奇溢价指标均为负值，平均为-0.48。辛奇溢价指标是以百分比反映Upbit、Bithumb等韩国五大韩元交易所与海外交易所之间价格差异的数值。平均值为-0.48意味着，韩国国内交易所的比特币价格比海外交易所低0.48%。

今年的221天中，出现比特币逆向辛奇溢价的天数为123天，多于出现辛奇溢价的天数。自CryptoQuant于2020年7月开始提供相关数据以来，今年首次出现全年逆向辛奇溢价持续时间更长的情况。

维持逆向辛奇溢价的连续天数也有所增加。逆向辛奇溢价从6月20日至7月24日连续持续35天；从5月20日至6月18日也连续持续30天。此前最长纪录为2025年7月8日至30日，持续23天。

与过去相比，辛奇溢价也处于更低水平。以6月8日为准，辛奇溢价指标为-3.70，较2025年7月22日的-2.02和2024年12月8日的-2.07更低，意味着比特币价格相对海外市场进一步走低。今年辛奇溢价最高的一天是1月30日的4.05。历史高点则为2025年2月4日的7.92及2024年3月16日的10.88。

随着韩国国内虚拟资产投资热度降温，形成了这一逆向辛奇溢价。过去韩国国内市场的投资热情相对较高，虚拟资产以较高价格交易；但近期韩国市场反而呈现比特币价格更低的趋势。

韩国股市走强导致投资者撤离虚拟资产市场，是其中的重要原因。虚拟资产数据分析平台CoinGecko统计显示，今年第二季度韩国五大交易所的交易总额为1464.3亿美元，较2025年同期的2896.9亿美元下降49.5%。与此相反，韩国综合股价指数前一日收于6299.66点，较2025年8月11日的3206.77点上涨96.4%。

投资者流向海外交易所也拉低了辛奇溢价指标。随着SK海力士美国存托凭证在美国纳斯达克启动交易，海外市场以其为标的资产的代币化股票及追踪该资产的永续期货产品交易活跃。反观韩国国内，受数字资产基本法等立法延迟影响，无法投资此类衍生产品；相关法律原本旨在规范包括虚拟资产、稳定币在内的整个数字资产生态系统。