[一键看个股]“NeoPharm单季销售额创历史新高……目标价上调”

LS证券10日将NeoPharm的目标股价从原先的2.4万韩元上调至3万韩元，并维持“买入”评级。

LS证券分析师Oh Rina就NeoPharm表示：“我们上调了下半年业绩预测，并以未来12个月预期业绩为基础，对每股收益适用原有的12倍目标市盈率。预计在出口增长及皮肤医学品类结构性增长的推动下，业绩动能将持续。”

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NeoPharm今年第二季度合并口径销售额同比增长36.2%，达到43.6亿韩元；营业利润同比增长39.6%，达到9.8亿韩元。其业绩超过市场预期，并创下单季历史最高销售额。尤其是，尽管广告宣传费用占比从2025年第二季度的9.5%升至本季度的13.1%，营业利润率仍提高0.5个百分点至22.5%。产品类别中，护肤品销售增长发挥了关键作用，包含皮肤焕活产品在内的其他产品销售额也增长44.9%。Oh Rina称：“积极的营销投入切实转化为销售增长，业绩足以消化成本增加带来的负担。”

从渠道来看，Olive Young和出口业务也带动了高速增长。NeoPharm第二季度线上销售额同比增长43.1%至12.3亿韩元，线下销售额增长28.5%至22.6亿韩元。出口额增长50.0%至8.7亿韩元。其中，对美国出口同比增长65.1%，其他地区增长89.0%，出口地区也在持续多元化。

按品牌来看，Zeroid实现约接近50%的高速增长，预计其在Olive Young的销售额增长140%。Real Barrier方面，在Olive Young和线上渠道共同增长的同时，受单品数量扩大及全门店订货效应推动，其在大创的销售额大幅增长160%。

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Oh Rina预计，NeoPharm在今年剩余时间内也将保持稳健业绩。他表示：“尽管今年第三季度可能受到亚马逊Prime Day由2025年第三季度提前至今年第二季度所带来的基数影响，但Prime Day后续营销活动持续至7月初，整体出口环境也较为良好，销售额大幅流失的可能性较低。”他补充称：“下半年主要品牌计划扩大角色联名合作及营销活动，第三季度还预计获得美国关税退税，因此预计实现全年业绩指引不存在困难。”

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