“SK海力士148万韩元 vs 470万韩元”……同一股票目标价为何相差逾两倍
剧烈波动行情下展望分歧
SK海力士148万韩元 vs 470万韩元
“HBM、人工智能动能” vs “见顶忧虑”
国内股市持续呈现过山车行情之际，同一股票的目标价相差近数倍的现象仍在延续。市场波动性达到极致后，各证券公司对未来行业景气度和盈利预测的看法分歧加大，被认为是造成这一现象的原因。
据金融信息公司FnGuide于10日发布的数据，对最近两个月（6月1日至8月6日）发布的韩国综指及科斯达克市值前20大股票研报进行统计后发现，目标价差异（最高价与最低价之间的差距）最大的股票为SK海力士，达217.6%。
在韩国综指成分股中，现代摩比斯（126.4%）、三星电子（116.7%）、三星电机（114.3%）、现代汽车（110.5%）、NAVER（87.5%）、HD现代重工（80.0%）、三星生命（70.5%）、三星物产（66.7%）、KB金融（66.3%）等紧随其后。科斯达克市场中，EcoPro BM的差距最大，达200.0%；其后依次为PSK（75.0%）、Robotis（43.8%）、Pharmaresearch（35.0%）、Alteogen（28.9%）等。
韩国综指中差异排名第一的SK海力士，证券公司之间的观点明显对立。韩国投资证券于7月30日以存储器价格持续上涨及高带宽存储器第四代产品正式量产为依据，将目标价从原先的380万韩元上调至470万韩元。韩国投资证券分析师Chae Minsuk表示：“今年下半年至明年，供应短缺将进一步加剧”，“稳健的基本面正通过业绩得到验证。”
相反，BNK投资证券于7月29日反映制造商竞相新建和扩产可能导致市场转向供过于求的担忧，将目标价从原先的185万韩元下调至148万韩元。BNK投资证券分析师Lee Minhee称：“超大规模云服务商的人工智能设备投资方式也正转向提高性价比，而且今年计划投资金额的大部分依赖借款。随着利率上升和资金市场不稳定，对融资能力的疑虑正在加深。”
差异排名第二的现代摩比斯方面，KB证券于6月2日反映波士顿动力“Atlas”商业化带来的执行器独家供应价值及集团市场份额扩大因素，将目标价从75万韩元上调至120万韩元。不过，新荣证券于7月27日指出，半导体价格上涨导致模块业务部门成本压力加大，加之印度工厂火灾的影响，因此维持53万韩元的原目标价。
差异排名第三的三星电子方面，韩国投资证券于7月31日以第二季度业绩超预期，以及通过与全球超大规模云服务商签订多年合约、转向“以订单为基础的存储器业务”为由，将目标价从59万韩元提高至65万韩元。Chae分析师预计：“多年合约意味着基于客户需求执行投资，将降低过去周期中反复出现供过于求的可能性。”
相反，BNK投资证券于7月30日指出，下半年计提绩效奖金准备金将带来成本负担，IT及家电数字化转型部门的亏损仍将持续。同时，该机构反映对存储器行业景气度已过高点的担忧，将目标价从43万韩元下调至30万韩元。Lee分析师分析称：“尽管需求走势趋缓，存储器制造商仍在长期需求乐观预期下，接连公布大规模新建和扩产投资计划，未来转向供过于求的风险较大。”
差异排名第四的三星电机方面，教保证券于7月31日表示，公司正从以智能手机为中心的周期性零部件企业，重组为以人工智能服务器和汽车电子为核心的结构性成长企业，因此维持300万韩元的原目标价。同日，三星证券依据第二季度业绩以及下一代多层陶瓷电容器和基板盈利能力改善，将目标价从100万韩元上调至140万韩元。
差异排名第五的现代汽车方面，KB证券于6月15日将波士顿动力量产型机器人“Atlas”带来的工业人形机器人市场先发优势价值列为核心驱动力，维持120万韩元的原目标价。相反，元大证券于7月24日表示，机器人业务预期推动股价大涨，难以证明较高的目标市盈率具有合理性；同时考虑到全球整车市场仍存不确定性，将目标价从69万韩元下调至57万韩元。
科斯达克市场差异排名第一的EcoPro BM方面，DS投资证券于7月1日关注到，1.2万亿韩元规模增资资金中的64%将用于收购印度尼西亚BNSI镍冶炼厂股权，因此维持30万韩元的原目标价。不过，BNK投资证券于8月5日警告称，公司已进入北美电动汽车需求停滞、对欧洲出货放缓等导致业绩动能缺失的时期。该机构还指出增资导致股本摊薄及高估值压力，将目标价从18万韩元大幅下调至10万韩元。
差异排名第二的PSK方面，KB证券预计将受益于全球半导体客户全面扩大设备投资，新设28万韩元目标价。该机构预计新设备销售将带动业绩增长，公司今年有望实现历史最高业绩。韩亚证券则表示，存储器及晶圆代工企业的投资将在明年而非今年正式加速，将目标价从12.8万韩元上调至16万韩元。
10日，首尔中区韩亚银行总行交易室内，员工正在监测股市和汇率等情况。当天，韩国综指较前一交易日上涨0.7%，以6300点开盘；韩国创业板指数上涨8.85点，涨幅1.11%，以807.66点开盘，涨幅持续扩大。Jo Yongjun记者
View original image另一方面，当天韩国综指较前一交易日上涨0.76%，以6306.33点开盘后，截至上午9时50分上涨1.05%，报6324.47点。同期，科斯达克指数上涨4.91%，报838.07点。科斯达克盘中一度触发买入侧熔断机制，即暂停报价。
上周末，纽约股市三大指数均收涨。美国就业数据被统计为恶化后，风险资产偏好反而回升。当地时间7日，道琼斯30种工业平均指数较前一交易日上涨151.83点，涨幅0.28%，收于54036.93点；标准普尔500指数上涨47.68点，涨幅0.62%，收于7757.64点；以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨342.26点，涨幅1.30%，收于26690.62点。
Kiwoom证券分析师Han Jiyeong表示：“应关注自7月底以来，通过微软、亚马逊、超威半导体和闪迪等半导体股的业绩，市场已在相当程度上消除了对人工智能需求和盈利能力的不安。”他还称：“本周内将公布的企业业绩，合理来看将有助于缓解对存储器行业已过高点的担忧。”
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