“高点暴跌40%，现在买？”……券商再度看好“这只股票”[周末理财]
韩国投资证券：“建议买入光通信价值链”
“值得关注的个股是RF Materials”
今年以来一度较高点平均下跌40%的光通信板块，正谋求股价反弹。韩亚证券表示，该行业迎来买入机会，维持“增持”投资评级。
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韩亚证券分析师Kim Jeongchan表示：“在业绩改善趋势得以维持的情况下，持续调整大幅缓解了估值压力。建议买入估值吸引力提升的光通信价值链。”
全球光通信价值链股价年初以来一度至少上涨两倍以上，但自5月起较高点平均下跌40%，目前正尝试反弹。考虑到同期指数跌幅仅约5%，可解读为整个板块表现疲软。
韩国投资证券指出，下跌原因在于第一季度业绩季期间的供应瓶颈，令主要光通信价值链企业的营收增长及业绩指引未达市场预期。在股价过高的认知下，人工智能硬件整体调整进一步叠加，导致股价走低。市场还担忧英伟达下一代人工智能服务器“Kyber”量产受阻，将延后纵向扩展共封装光学的导入，股价溢价也随之消退。
不过，下半年随着磷化铟供应瓶颈缓解，业绩指引上调的可能性较高。磷化铟晶圆核心供应商AXT此前表示，在需求增速超过扩产速度的情况下，计划今年扩产3倍、明年扩产2倍。诺基亚的光学业务业绩持续改善，并曾提及将通过下半年圣何塞工厂产能爬坡及追加收购亚利桑那州工厂等方式，确保磷化铟供应量并加速增长。Lumentum和Coherent也表示，下半年后随着磷化铟瓶颈缓解，营收将增加。英伟达下一代人工智能芯片“Rubin”全面启动量产，也将对光学零部件股业绩带来利好。
Kim Jeongchan表示：“与上半年相比，下半年整个光通信价值链的出货量将增加，随着向1.6太比特转换，增长将进一步加速，并将伴随业绩预期上调及估值倍数扩张。”
韩国投资证券分析称，纵向扩展共封装光学延迟的担忧对股价下跌造成较大影响，但整个光通信价值链的折价程度过高。原因在于可插拔收发器的市场份额仍得到维持，且即使不计入共封装光学，光学企业的业绩在中长期仍具有较高的增长可见度。
此外，横向扩展和交叉扩展的光通信需求正在增加。近期受到关注的Kyber机架延迟问题，相较于推迟纵向扩展共封装光学的时间表，反而突显了基于铜缆的纵向扩展局限性，或将成为加速转向光学方案的契机。英伟达维持横向扩展共封装光学量产启动及既有路线图，也被视为相关依据。
值得关注的个股包括RF Materials。Kim Jeongchan表示：“随着Lumentum扩大泵浦激光器出货，封装业务营收增加，企业规模正在增长。随着业绩改善，并伴随全球光通信同业估值倍数扩张，股价将上涨。”
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