“高点暴跌40%，现在买？”……券商再度看好“这只股票”[周末理财]
韩国投资证券：“建议买入光通信价值链”
“值得关注的个股是RF Materials”
今年较高点平均下跌40%的光通信股正寻求股价反弹。韩亚证券表示，该行业迎来买入机会，维持“增持”投资评级。
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韩亚证券分析师Kim Jeongchan表示：“在业绩改善趋势保持不变的情况下，持续调整显著缓解了估值压力。建议买入估值吸引力提升的光通信价值链企业。”
全球光通信价值链股价年初以来最低上涨逾两倍，但自5月后较高点平均下跌40%，目前正尝试反弹。考虑到同期指数跌幅仅约5%，可解读为整个板块表现疲软。
韩国投资证券指出，下跌原因在于第一季度财报季出现供应瓶颈，主要光通信价值链企业的营收增长和业绩指引未达预期。在市场认为股价过高的背景下，人工智能硬件整体调整叠加，导致股价走弱。英伟达下一代人工智能服务器“Kyber”量产受阻，引发纵向扩展光电共封装导入延后的担忧，股价溢价也随之消失。
不过，下半年磷化铟供应瓶颈有望缓解，业绩指引上调的可能性较高。磷化铟衬底核心供应商AXT曾表示，在需求增速超过扩产速度的情况下，计划于2026年扩产至3倍、2027年扩产至2倍。诺基亚的光学业务业绩持续改善，并曾提及将通过下半年圣何塞晶圆厂产能爬坡及追加收购亚利桑那晶圆厂等方式，确保磷化铟供应量，从而加速增长。Lumentum、Coherent也表示，在下半年后磷化铟瓶颈缓解的推动下，营收将增加。英伟达下一代人工智能芯片“Rubin”正式进入量产阶段，也利好光通信零部件股业绩。
Kim Jeongchan表示：“与上半年相比，下半年整个光通信价值链的出货量将增加，1.6太比特升级将推动增长加速，并伴随业绩预测上调及估值倍数扩张。”
韩国投资证券分析称，纵向扩展光电共封装延迟担忧对股价下跌造成较大影响，但整个光通信价值链的折价程度过高。这是因为可插拔收发器的市场份额保持稳定，即使不考虑光电共封装，光学企业的业绩在中长期仍具备较高增长能见度。
此外，横向扩展及交叉扩展的光通信需求正在增加。近期受到关注的Kyber机架延迟问题，与其说会推迟纵向扩展光电共封装的时间表，不如说凸显了基于铜的纵向扩展局限，反而可能成为加快转向光学技术的契机。英伟达维持横向扩展光电共封装量产启动计划及既有路线图，也是其依据之一。
值得关注的个股包括RF Materials。Kim Jeongchan表示：“随着Lumentum扩大泵浦激光器出货，封装业务营收增加，公司正呈现规模增长。随着业绩改善及全球光通信可比企业估值倍数扩张，股价将上涨。”
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